#Argentina, ganador de la pos crisis

¿Puede una crisis financiera global tener ganadores y perdedores? Claro. Ignacio Munyo y Ernesto Talvi, del Centro para Estudios de Asuntos Económicos y Sociales, dicen que a pesar que Europa y Estados Unidos siguen rengueando, un número importante de países están mejor que en 2007, antes del colapso. Los dos economistas elaboraron un "índice de euforia económica", basada en factores tales como la producción y el desempleo, para ver quién se benefició y que perdió después de la crisis
Estados Unidos, Europa, Canadá, Japón y Rusia van mal. Al mismo tiempo, países como Argentina, Brasil, Polonia, Angola, India y China, abundan en oportunidades de inversión.
Entre los países en desarrollo que les ha ido bien desde la crisis financiera, en el estudio parece que son unos pocos. Exportadores de materias primas se han beneficiado de los altos precios desde 2007, y básicamente los que exportan productos a lugares como China y la India les va muy bien. Por el contrario, las naciones que dependen de las remesas de los migrantes en los Estados Unidos y Europa no les fueron tan bien. México y El Salvador han tenido éxito últimamente.
¿Cuánto tiempo va a durar esto, después de la crisis? Munyo y Talvi dicen irónicamente, que muchos de estos recientemente "exuberantes" países, son cada vez más dependientes de los mercados globales de capital, y por lo tanto son especialmente vulnerables a una nueva crisis financiera. Esto es particularmente cierto en el este de Europa y América Latina.


N. de la R.: Paradójicamente, ha sido una bendición que los capitales no hayan venido a la Argentina, como a los otros países latinoamericanos. Me pregunto: -¿que pasaría si a la fuga de capitales de estos días en Argentina, se sumara el latente “flight to the quality” que se viene por “capitales golondrina” que ingresaron en America Latina?

#Ejecución y #Conducción

¿Hay en el país quienes pueden solucionar los problemas? Si hay, ¿Por qué no los arreglan? Y si no hay, ¿Por qué no dejan a los que pueden hacerlo? Funcionan más de 20 comisiones de sociólogos, industriales, economistas y dirigentes obreros. Las ideas son buenas, pero fallan por la base. La verdadera obra de arte no esta en la concepción, sino en la ejecución. El gobierno tiene aspectos administrativos y humanos. El gobierno administrativo es simple, pero en el gobierno humano todo es cuestión de conducción. Reseña del libro “La hora de los pueblos” (1967) Juan Domingo Perón.
Mañana se completa una semana de velatorio en muchas empresas proveedoras de asesoramiento.
Las anteojeras ideológicas siguen obstaculizando la visión. La soberbia no es una avenida despejada para transitar el análisis profesional de los resultados de una elección nacional. El problema es que los habitantes de la soberbia, son gentes que residen en ciudades de pensamiento estrecho, solo interactúan entre si. Influidos y retroalimentados por su mismo ámbito, es que dejan brotar entre sus arbustos fronterizos, los malos deseos y los recuerdos de mejores tiempos.
Es por eso que la pregunta sigue revoloteando el sábado:
-¿Por qué CFK ganó las elecciones de manera tan contundente?-
A mí me parece que la respuesta es: Ejecución y conducción.
Aunque “desde la bronca” es muy difícil dejarse persuadir, las evidencias empíricas derrumban todos los argumentos capciosos que amenazan la razón.
Durante la gestión de CFK-elecciones 2009 de por medio-, se recupero totalmente el debate político en la Argentina. La convocatoria a la militancia activa de la muchachada, terminó con 20 años de una cultura de “menefreguismo juvenil”.
En materia económica, articulando la cancelación de la deuda con el FMI (Dic.2005)-introducción de la estrategia de desendeudamiento-, se sentaron las bases para aplicar una política económica independiente, sin los condicionamientos recesivos de las recetas estándar del FMI. El resultado acumulado del periodo CFK es 30% de crecimiento del PBI, absorbiendo las perdidas del denominado: “semestre trágico mundial”.
Durante los últimos años, el afianzamiento de los lazos de la UNASUR dinamizó el comercio regional a niveles antes impensados, incluyendo la formalización de la firma del código aduanero del MERCOSUR. Esto le otorga en el mediano y largo plazo una previsibilidad extraordinaria al comercio exterior argentino, básicamente a las exportaciones de manufacturas.
A la frase “no estamos en la agenda internacional”, digamos que Argentina obtuvo la Presidencia del foro mundial en el G-77 más China, por votación unánime.
En términos de educación, la creación de los canales Encuentro, Paka Paka, e Incaa TV y el destino presupuestario de 6% del PBI, con el programa Conectar Igualdad que distribuyo 3.400.000 netbooks para estudiantes secundarios, se ha hecho historia. Durante la actual gestión se completo la creación de 1048 escuelas.
En mi opinión y experiencia personal, el trabajo dignifica a una clase trabajadora cuya desocupación en 2003 era del 24,7%, y hoy alcanza 7,2%.
La eliminación de las AFJP ha permitido recuperar el “intra financiamiento”. Por esa razón, hoy la deuda externa representa menos del 25% del PBI, y si las tasas de interés que se pagan “intra sector público” fuesen altas, serán los organismos superavitarios del estado quienes se beneficien, en lugar de la banca internacional, los bonistas o a la postre los fondos buitres.
La jubilación de las Amas de Casa es una conquista fenomenal para aquellas mujeres que no tenían ingresos, con una edad avanzada. Contemos los 2.300.000 nuevos jubilados que tenían aportes parciales, y hoy cobran la jubilación mientras cancelan su deuda previsional.
Que decir de la Asignación Universal por Hijo, el Plan Federal de Viviendas que entrego 37.000 viviendas nuevas y mejoro más de 22.000. Actualmente se están construyendo más de 110.000 viviendas nuevas y unas 40.000 mejoras se encuentran en marcha. Las Soluciones Habitacionales terminadas durante ambos periodos totalizan 565.903.
En materia de salud, el programa Remediar honra la sanidad de la población, cuando entrega medicamentos gratuitos a 15 millones de personas, y el Plan Nacer da cobertura médica gratuita a embarazadas y niños de hasta 6 años
En lo intelectual, el programa Raíces ha repatriado 800 científicos a los que la década del noventa había expulsado. El desarrollo de energía eólica que comprende la construcción del parque eólico Ingentis en la Provincia de Chubut nos coloca un paso adelante nivel mundial. Sumemos el plan estratégico del sector nuclear que comprende las aplicaciones de la tecnología nuclear a la salud pública y a la industria, entre otros usos.
Hemos batido récords de inversión al superar los 317.417 millones del 2010, récord de venta de LCD, celulares y notebooks, exportaciones mineras por 4.500 millones de dólares en 2010.
La siembra récord de 2011, ha abarcado entre cereales y oleaginosas más de 34,1 millones de hectáreas, superando los 33,8 millones de hectáreas del ciclo pasado.
Récord de exportaciones vitivinícolas, donde solo en el primer bimestre de 2011 se exportaron 51,2 millones de litros de vino y mosto, un 16,4% más que en igual periodo de 2010, que representa un ingreso para Argentina de 130,8 millones de dólares, +24 % comparado con igual período del 2010. La cosecha récord de arroz alcanzo 1,74 millones de toneladas, una producción 40% mayor a la de 2010. Cosechas récord de cítricos con 1.500 cajones por hectárea en municipalidades como Malabrigo, récord de aceitunas en La Rioja, récord de algodón en el norte santafesino, con 90.000 hectáreas sembradas. La cosecha alcanzará el récord de 40.800 millones de dólares, el nivel más alto de la historia y 50 por ciento por encima de la campaña agrícola anterior. Mayor ritmo de crecimiento de créditos a empresas solo en el primer semestre del 2011 los bancos prestaron un 45% más que el primer semestre del 2010. Récord de financiamiento empresario según el Instituto Argentino de Mercado de Capitales. El financiamiento empresario en el primer semestre del año totalizó US$ 4.672 millones, 105,6% más que en el mismo período de 2010, repercusión del salto de 130% en la colocación de fideicomisos financieros que representaron el 65,5% del total. Respecto de los años 2009 y 2008, al aumento fue de 146% y 124%, respectivamente.
Argentina alcanza el récord latinoamericano de consumo de mensajes SMS con 270 SMS por usuario.
La industria editorial creció 37,54% en el primer trimestre del 2011, respecto del mismo período del 2010. En 2011 se imprimieron 93,8% más de ejemplares que 2010, pasando de 17 a 32 millones, según el informe brindado por la DGEyC.
Récord de venta de autos O Km., en los siete primeros meses del 2011 la mejora acumulada asciende al 30%, con 511.571 unidades vendidas. Récord histórico de autos transformados a GNC con 2.000.000 de vehículos, y tengo que decir que Argentina es pionero en desarrollo de la industria del GNC en el orden mundial.
Las exportaciones de biodiesel fueron récord en Julio, cuando se declararon exportaciones por 242.457 toneladas a un precio promedio de 1.226 dólares la tonelada.
Marca mundial de ventas de entradas de espectáculos musicales, tope de venta y ganancias de los free shops. La temporada hotelera en Misiones han sido extraordinarias con un flujo diario de visitas de 4370 personas.
Consumo eléctrico tope en Julio, la demanda neta del Mercado Eléctrico Mayorista (MEM) en Julio fue de 10.562,6 gigavatios por hora (gwh), frente a los 10.082,2 gwh del mismo período del año anterior, Fuente: FUDELEC.
El intercambio comercial con Brasil fue la nota, con 22.000 millones de dólares en siete meses del 2011
Según FIEL, la producción industrial local aumentó 4,4% en el primer semestre de 2011, superando el récord de igual período en 2008. La producción de leche supero los 11.500 millones de litros, de los cuales se exportarán alrededor del 25%. Este es el año lunar del siglo XXI para el cine argentino, hasta el 31 de Julio se vendieron en la Argentina 28,4 millones de entradas. Fuente: ULTRACINE
Los valores salariales en dólares en los niveles operativos y técnicos de Argentina superan a los de la región y tienen mejor poder de compra.
Se realizan 300.000 cirugías estéticas por año, según el informe preliminar del XIII Congreso Internacional de Medicina y Cirugía Cosmética, que tendrá lugar en septiembre en Buenos Aires. La Argentina se posiciona así por encima de Francia, Canadá y Gran Bretaña.
Con estas evidencias empíricas, 54% de los votantes se preguntaron hace justo una semana: ¿Por qué no dejar conduciendo cuatro años más a los que pueden seguir ejecutando ideas?

El #Peronismo y el Partido Anti #Peronista

La consagración de Cristina Fernández como presidenta de la Nación, ha sido histórica y contundente. Reelecta con el 54% de los votos, alcanzo el porcentaje más alto obtenido desde el regreso de la democracia, en 1983. Lo hizo indudablemente, logrando la diferencia porcentual más amplia entre un ganador y el seguidor, inclusive ganándole por 8 puntos porcentuales a la sumatoria de todo el resto (alrededor de 18% más que la suma de todos). Nunca desde 1983 un triunfo ha sido tan concluyente. El oficialismo tendrá amplia mayoría en las dos cámaras del Congreso, por la inclusión de los nuevos legisladores, y sumando otros bloques que se le añadirán, como ya está sucediendo con el denominado PJ disidente.
La derecha tiene un solo candidato "no peronista"-el ingeniero Macri-, quien aun no tiene percepción ni proyección nacional. Es por esta razón, que ya se agitan las aguas de la animadversión, tratando de tentar a Binner, para que desde la oposición se cuestione al oficialismo en supuestos aspectos institucionales. Así lo hizo oportunamente el Partido Anti Peronista con Cobos, cuando generando un ambiente destituyente-el hecho político mas extravagante de la historia argentina-, instalaron la figura de un insólito Vicepresidente de la Nación, que a la vez oficio durante casi 2 años como jefe de la oposición.
El peronismo en esta elección-como en las otras 2 ultimas-; en lugar de ir a una interna, presentó diferentes candidatos a Presidente, que sumados totalizaron alrededor de 70%, un escalón mas arriba que el 62% establecido por Juan Domingo Perón, en 1974.
Hay que decir que el peronismo gobernó 24 de 27 años en democracia, constituyéndose en el partido dominante (no hegemónico), que de acuerdo a su percepción del mundo y el posicionamiento de la oposición, ha oscilado hacia sus distintas vertientes nacionales y populares. Los sectores representados por el peronismo siempre fueron diversos. Complejo de entender ha sido el comportamiento de una singular argentinidad peronista, o “anti peronista" visceral.
La elección ha confirmado la fuerte tendencia instalada en la Argentina; es decir, que gane el candidato peronista, como en las últimas tres elecciones presidenciales (2003, 2007, 2011).
Lo que sucedió en 2009 fue ocasional, ya que a falta de una coalición opositora apropiada, el conflicto del campo aglutino al anti peronismo en casi todas sus expresiones. No obstante en 2011, se acaba de poner en evidencia, como cada vez en un tiempo mas rápido, el anti peronismo como estrategia, favorece al peronismo.
El oficialismo gobernará 20 de 24 distritos, y salvo en 3 casos, estará representado por todos los intendentes del GBA.
El regreso a las convicciones originales en forma consistente con una buena performance económica social y cultural en todo el territorio, ha contribuido al triunfo del oficialismo, en las elecciones nacionales, provinciales y locales.
Hacia adelante, al Partido Anti Peronista le queda la gran cuestión de cual será el eje de la oposición al gobierno peronista. El buen resultado obtenido por el ingeniero Mauricio Macri en su reelección como Jefe de Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, plantea la posibilidad que la derecha vuelva a tener alrededor del 10% histórico, que ha exhibido en democracia. Por otra parte el éxito de Binner le da la oportunidad a la centroizquierda de sumar 17%, y alcanzar así al 27% promedio histórico del Partido Anti Peronista, cifra que ostenta desde la vuelta a la democracia. Por ultimo hay que destacar que el peronismo oficial se sitúa porcentualmente, cada vez más lejos de la versión Menemista, que tanto afecto suscito en el Partido Anti Peronista.

La ultima apuesta

Lo digo categóricamente, hemos asistido al mayor stress cambiario desde la crisis de 2008. Lo bueno es que este embate pre electoral ha permitido demostrar la racionalidad económica y el pragmatismo, que durante ocho años han encubierto los perdedores de esta “última gran apuesta”. Las consecuencias de una exuberante demanda de divisas en la Argentina, siempre eran letales. La apuesta contra la moneda ha volteado y/o desestabilizado presidentes, inclusive obligándolos a adelantar las elecciones.

“Tenemos que terminar ese círculo vicioso en el que dejamos a nuestros hijos adentro y sacamos la plata afuera”, dijo Gabo Nazar, dueño de la empresa Cardón en el panel de IDEA dedicado a empresarios. Redoblando la apuesta expresó: “No se puede ver el futuro con pesimismo, tenemos la obligación de verlo con optimismo, sino seremos parte del problema y no de la solución. Si no podemos verlo con optimismo mejor dejémosle el paso a otro”. Hugo Sigman El CEO de Globant apuntó: “hay empresas argentinas ganando mucha plata”. Todo esto mientras se enfrentaba una furibunda tensión en el mercado de cambios, cuando acelerando la salida de capitales se quisieron llevar puesta la paz pre electoral.

En mi opinión, la aceleración de la fuga de capitales responde 50% a “intrigas domésticas” generadoras de alta incertidumbre respecto de la política económica que se aplicara en el segundo mandato CFK, y 50% a causas externas. Hay que resaltar que existe un incremento fenomenal de la incertidumbre global y las perspectivas de crecimiento de la economía mundial son muy quejumbrosas.

Ante el creciente stress cambiario que soportaba el mercado, el Banco Central reaccionó de manera pragmática, modificando su táctica monetaria (no su estrategia) disminuyendo las tasas de expansión monetaria y subiendo las tasas de interés.

Para quienes no entienden el pragmatismo peronista, era inconcebible pensar que se instalara una pausa en la estrategia expansiva; sin embargo, el exceso de demanda de divisas necesitaba una respuesta adecuada y el Central la aplico. Desacelero el ritmo de expansión de dinero primario y convalido una suba en las tasas de interés Badlar que pasó de 12% a 18%. Con todo, esto no será para siempre, el objetivo fue práctico y puntual, no se va a convalidar un encarecimiento del crédito que contraiga el nivel de actividad. Ya en la licitación de Lebacs del 18 de Octubre, el BCRA bajó la tasa interpolada de 14.36% anual a 14.15%, al tiempo que comenzó a comprar Lebacs en el mercado secundario para inyectar liquidez.

En este contexto, los intrigantes se preguntan: ¿qué hará el gobierno de aquí en adelante si se mantiene recalentada la fuga de capitales? – Al tiempo que con sus dichos la estimulan. -¿Seguirá perdiendo reservas el BCRA, habrá mayores controles cambiarios que obligaran a acortar los plazos para que se liquiden más divisas provenientes del petróleo y la minería? - ¿Se iniciara una táctica de mayor tasa de devaluación, como en los últimos días? - ¿Se seguirá emitiendo menos y convalidando una mayor tasa de interés, con su impacto negativo sobre el nivel de actividad?

No lo se, pero con 47 mil millones de dólares de reservas, 10 mil millones de superávit comercial, y un BCRA para algunos impredecible, el que quiera saberlo, debe seguir participando.

Fuga de divisas

El deporte favorito de los alterados y enviciados fugadores de divisas, superó su marca previa, y paso de u$s 2,000 millones mensuales a u$s 3,000 millones en Septiembre.

Básicamente se trata de un cambio en el portafolio de riqueza de los agentes económicos que sustituyen activos en moneda local por moneda extranjera, como cualquier vecino que asegura su automóvil contra el granizo. No es que siempre este granizando arriba de un auto, pero el seguro de cambio en Argentina ha sido mas útil que el seguro contra el granizo, y los ahorristas funcionan como los músculos, aunque por un tiempo no hagan deporte, tienen memoria, cuando empieza la gimnasia, vuelven a ponerse activos.
Una parte del aumento de la compra de dólares podría ser aumento de ahorro público, mas una reducción de consumo, debido al escenario de mayor incertidumbre mundial. Claramente no es la incertidumbre preelectoral la de Argentina, ya que parece imposible que CFK pueda perder las elecciones. Sin embargo observando un poco de TV, identificara un trabajo extra de la insistente cizaña que se mezcla con el trigo, “para afectar la confianza pos electoral”, esta suma algo, para que los agentes demanden divisas.
A los “picaros” de siempre, muy frustrados porque sus candidatos le han hecho perder tiempo y dinero, sin resultado alguno, se les escucha decir por lo bajo: “4 años mas esta yegua!”… Pero además, a la mala onda vernácula, se le suman los problemas económicos de la economía real mundial, con los comportamientos erráticos de los mercados de capitales. Las plazas desarrolladas están más turbulentas que en ningún tiempo que yo recuerde. La incertidumbre es de cada minuto. Un día suben 4%, otro día caen 4%.
Hasta hace tres meses, Argentina coexistía con este nuevo fenómeno, soportando una fuga de divisas del orden de los u$s 2,000 millones mensuales, pero ahora que la crisis global se potencio, y la incertidumbre mundial, sumo a la fuga 50% mas, “por las dudas”.
La compra de dólares, también esta relacionada con las extraordinarias ganancias de las empresas en el país, que las realizan, compran dólares y esperan, “por si las moscas”.
De todos modos, la demanda de bienes y servicios esta muy firme, si las empresas no invierten para expandirse por unos meses, aumentando los precios mantienen el nivel de facturación.
El público tiene salarios mas altos y una parte de la clase media (tiene un miedo bárbaro, porque la pasó muy mal en 2001/2002), entonces lo relaciona y vuelve a ahorrar en dólares, ante el más absurdo cuento de viejas.
El BCRA vende divisas en el mercado spot y futuro, para estabilizar el tipo de cambio, con el objeto de desacelerar el ritmo de emisión monetaria, mientras sube las tasas de interés. En este escenario coyuntural, luce atinado y necesario afrontar la tensión en el mercado de cambios porque hay un “plus” de impacto positivo. Al desacelerar la demanda agregada, se modera la inflación, de cualquier forma la economía viene “a todo vapor”. Paradójico para quienes pedían enfriar la economía, es que la extravagante fuga de divisas aumenta la tasa de ahorro, y sus efectos indirectos inciden favorablemente en la tasa de inflación que tanto les preocupaba para los próximos meses. Las mediciones “masomenométricas” que indicaban las consultoras mas distinguidas, ya se atajan y, hablan de una posible disminución en el ritmo de crecimiento de los precios relativos, a 17/20% (antes 22/25%)
El consenso de pesimistas full time podría encorvarse si la inflación en 2011, finaliza en niveles de 20%, con un PBI que crezca 8%.
Para que no parezca que ya no existe ningún otro peligro-si baja la inflación-, hoy el tema instalado es: “faltaran dólares y no sabemos que cosa sucederá en 2012”. Como soy un optimista pero ya son las 3 de la madrugada, otro día le cuento, cuales serian los efectos benéficos indirectos de esa situación.

#Pandora box, a punto de abrirse?

Las economías avanzadas o el mundo desarrollado, viene encabezando una segunda recesión, independientemente de si hay más o menos caos en Europa en estos días. La lectura de los datos recientes sugiere que los EE.UU., la zona euro y el Reino Unido ya están a punto de caer en recesión, en el próximo trimestre. La cuestión no es si va a ser una recaída en “W”; el tema es saber si la que viene va a ser una recesión leve o severa, con una nueva crisis financiera. La respuesta a eso depende de la euro zona y sus bancos, una situación de desorden mayor en Europa, como consecuencia de una deuda soberana que caiga en default, una crisis bancaria, o una salida violenta de uno de los miembros de la euro zona, sería el golpe de gracia, que provocaría una crisis mas grave que el colapso de Lehman Brothers en los EE.UU., en 2008.

Europa tenía que haber actuado en conjunto o hacer lo correcto antes de que el Grupo de los 20 (G20), celebre su reunión en Cannes en la primera semana de Noviembre. Hacer lo correcto consiste en ampliar el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF) a 2 billones de euros y crear un programa a escala europea del tipo TARP en los EE.UU. (pero mayor), eso es lo que ayudaría a recapitalizar los bancos. Se necesita un EFSF cuatro veces mayor que el de 440 millones de euros para asegurarse un equilibrio precario, y luego recorrer un trayecto de cumplimiento en las pautas por parte de Italia y España, pero eso no esta ocurriendo. No hay ningún plan porque políticamente hasta el EFSF aún no ha sido aprobado, y mucho menos una ampliación al cuádruple que es lo que verdaderamente se necesita. El Banco Central Europeo necesariamente debe flexibilizar la política monetaria para impulsar el crecimiento. La semana pasada el BCE tuvo la oportunidad de enviar una señal de buena voluntad, pero mantuvo caprichosamente los tipos de interés sin cambios en 1,5%, tal como lo anunció un programa para comprar 40 millones de euros en bonos cubiertos. El BCE ha cometido un error, no ha advertido que necesitan un euro más débil, y como no lo desea, eso es poco probable que ocurra. Se necesitan estímulos fiscales, en lugar de austeridad fiscal, para restaurar el crecimiento económico, pero como Alemania le teme a la inflación, tampoco es viable. Esta película se define, no mas allá del primer trimestre de 2012, el final será un final abierto, una especie de “Pandora box”

#Argentina se la viene bancando

                                        

Al impacto de la crisis mundial, súmele que Argentina es victima de la tradicional dolarización de portafolios pre elecciones, de quienes practican el deporte de fugar divisas. En Agosto y en Septiembre, la salida de capitales alcanzó u$s 3,000 millones mensuales. Los economistas noventistas ya hablan de una excesiva emisión, y transmiten por donde quiera que vayan expectativas devaluatorias post elecciones, alentando además, temores apocalípticos relacionados con la posibilidad de una “profundización del modelo” durante el próximo mandato.
La incertidumbre puede subir más, estas amenazas en pinzas aumentan la elevada tensión existente en el mercado de cambios, en un contexto en el cual el BCRA ha optado por dejar de vender divisas en el mercado spot, pasando a vender dólares futuros.
La tensión mundial hizo que la soja bajara desde u$s 530 la tonelada a u$s 426, una caída de 100 dólares que si se mantiene podría privar de ingresos adicionales no previstos, pero muy bienvenidos (recuerde que ese precio es casi el máximo).
El alargamiento de la incertidumbre europea, subió a más de 1,000 bp el riesgo país argentino, elevando de manera absurda el costo de financiamiento de nuestras empresas en los mercados de capitales. Si se excita la aversión al riesgo, podría restringirse el financiamiento de las provincias y las empresas en la colocación de bonos. Brasil dio lugar a una depreciación del 20% del real, desde el 25 de julio, sin embargo, la apreciación previa había sido absurda. Si el real brasileño se devalúa mas, entonces se deteriora nuestro tipo de cambio real bilateral y multilateral; y confirma las sospechas que siembran quienes instalan la expectativa de mayor tasa de devaluación futura; esto es lo que evidentemente alimenta la fuga de divisas. Si bien Argentina no es Brasil-dependiente como se pretende hacer ver (sólo el 20% de las exportaciones argentinas van a Brasil), una depreciación del real, bajaria la rentabilidad de los industriales que exportan sus productos desde Argentina. La balanza comercial con Brasil es deficitaria, en los primeros 8 meses del año en u$s 2,770 millones. Un real devaluado puede ampliar el desfasaje comercial que tenemos hoy, u obviamente una desaceleración mundial y regional, debilitaría la demanda de productos argentinos desde el resto del mundo.
No obstante, no escuche nunca a nadie decir que la Argentina esta blindada (a lo mejor me lo perdí), en cambio avanzando por la negativa, he visto como sutilmente se instalo un latiguillo: “Argentina no esta blindada”, como si alguien pudiera creer que vivimos en el agujero de ozono...
Si la incertidumbre global crece y el mundo entra en recesión, Argentina sufrirá los efectos no deseados, pero creamos que “se la va a bancar mucho mejor que en otras crisis anteriores”.
Los números oficiales muestran una economía que se expande robustamente, en el segundo trimestre el PBI habría aumentado con respecto al primero a un ritmo anualizado de 10.5% promediando un crecimiento interanual de 9.1%.
Las ventas de automóviles, la construcción y los Shoppings continúan revelando un buen desempeño; el 2011 se perfila para cerrar con un crecimiento final del orden de 8/8.5%.
Pese al enorme trabajo del secretario de Comercio para cuidar las divisas, la demanda de dólares se intensificó, y en los últimos dos meses lo hizo a un ritmo extravagante. El 2011 empezó con una fuga de u$s 1,200 millones por mes; el trimestre Mayo-Julio remontó a u$s 2,200, y en Agosto-Septiembre ascendió a u$s 3,000 millones.
El BCRA se vio forzado a vender 1,170 millones de dólares en Agosto y unos dólares 1,100 en Septiembre, por esa razón también, el BCRA opta por desacelerar la tasa de expansión monetaria que convalida los pesos para comprar los dólares.
Cambió la estrategia cambiaria, se dejó de vender dólares en el mercado "spot" y se pasó a vender divisas en el mercado futuro a un tipo de cambio similar al de hoy. El BCRA está vendiendo dólares a fin de Octubre a $ 4.205, con esta intervención, el tipo de cambio nominal contado se apreció en los últimos días, cuando en Agosto se había devaluado a un ritmo de 17% anualizado. Disminuyeron las expectativas de devaluación que se habían disparado el mes pasado con el aumento transitorio de la oferta de divisas, así que el BCRA pretende eliminar el exceso de demanda de divisas sin tener que recurrir a la venta de reservas. Esta estrategia es buena, porque los factores internos (elecciones) determinantes de la fuga de capitales son transitorios.
Se subieron las tasas de interés un punto y Septiembre fue un mes menos expansivo en materia fiscal. En las primeras tres semanas el BCRA emitió muy poco y la recaudación tributaria de Septiembre creció + 33.9% con respecto al mismo mes del año anterior. Como decía al principio de la nota: Argentina se la viene bancando.

La economia real amenazada

Fuerte desaceleración mundial en el segundo trimestre, la mejora de Junio y Julio genero expectativas favorables, pero la economía internacional vuelve a perder impulso desde el mes de Agosto. Los países desarrollados han crecido 0.68% anualizado, mientras el mundo emergente se expandió al 4.56% anualizado. EEUU crece escasamente y Europa está parada, mientras los países emergentes crecen a menor ritmo. Los efectos no deseados de la crisis de la deuda europea han incrementado la aversión al riesgo en todo el mundo, provocando salida de capitales de las naciones emergentes, debilitando las tasas de crecimiento de quienes hasta ahora traccionan la economía mundial. Argentina sin comerla ni beberla, paso los 1.000 bp de riesgo país, y sostiene una extraordinaria pulseada con quienes dolarizan sus portafolios y fugan capitales. Existe desasosiego en quienes temen un aterrizaje de China, que muestra una desaceleración de las extravagantes tasas a la cual venia creciendo. El PMI de China (índice líder de la producción industrial) se ubicó en 49.9 en Septiembre y permanece levemente debajo de los 50 puntos hace 3 meses. Además, China dejó de apreciar su moneda como ya lo había hecho en 2008, y eso despierta recelo.

Por fin “los genios del mundo” están preocupados por la posibilidad de una caída de la demanda mundial. Las perspectivas del segundo semestre del año se revisan a la baja, todo indica que EEUU crecerá 1.4% anualizado en la segunda mitad del año, periodo en el que se proyecta crecimiento nulo para Europa. Así las cosas, se prevé que la economía mundial crezca 2.3 % en 2011, donde exhibirá 1.25% los desarrollados y 5.7% los emergentes, si los números no bajan mas aun.
Con una desaceleración fenomenal, y en plena “trampa de liquidez”, EEUU que necesita una política fiscal expansiva en el corto plazo aprovecha la demanda de bonos del Tesoro, prometiendo austeridad fiscal para el mediano plazo. Una bicicleta poco seria y nada creíble.
Los “economistas top del establishment mundial” discuten la mejor propuesta para enfrentar la crisis. Claro, los traumas ideológicos, de haber pasado la vida orientados a perfeccionar “la libertad incondicional de los mercados” los condiciona de una manera brutal. También los limitan los intereses económicos que representan; lo cierto es que no dan pie con bola acerca del plan mas adecuado. Si bien Keynes ya no es un economista Trotskista, todavía sigue produciendo escaldaduras inguinales en quienes lo persiguieron en su tumba.
Como no queda margen para sostener la demanda agregada y el nivel de actividad con políticas expansivas; el alto endeudamiento público estadounidense (101% del PBI) y un descomunal déficit fiscal (9% del PBI) reducen la posibilidad de aplicar una receta lógica. No hay crédito, los canales de transmisión para reactivar el gasto agregado están agotados y la FED no puede hacer casi nada más, para apuntalar la recuperación y el desempleo. No se entiende a que se refiere Bernanke cuando dice que va a “hacer todo lo necesario” para evitar otra recesión. La venta de bonos del Tesoro de corto plazo para comprar bonos de largo plazo, para bajar los rendimientos de largo decepcionó a los mercados.
En otro orden de cosas, el fundamentalismo economicista-moralista impide desde el Congreso estadounidense que se logre poner en marcha una política fiscal más expansiva en el corto plazo. Obama anunció en Septiembre un paquete fiscal de u$s 450 mil millones en recortes de impuestos y subas del gasto público para estimular la economía, pero fuentes demócratas confiables, solo esperan que la oposición en el Congreso, ponga “palos en la rueda”. Por un lado los republicanos creen que seria una medida electoralista, por otro el Tea Party, cree que es una inmoralidad; ambos insisten en avanzar en una consolidación fiscal, cueste lo que cieste.
Con tanta incertidumbre e inestabilidad en los mercados; estoy pensando que la desaceleración de la actividad, hará que el mundo de la economía real, se vuelva un lugar muy angustiante para quienes trabajan y producen.

El egoismo por sobre el interes general

La crisis de la deuda griega se acentuó, promoviendo alarma por un eventual “golpe de mercado contra el sistema financiero europeo”. El temor es que un default de Grecia provoque la insolvencia del sistema financiero mundial, y el mundo recaiga en otra recesión más fuerte que la de 2008-2009. Es que la política económica está fallando, y los economistas más obtusos están haciendo que los políticos tomen malas decisiones. Un grupo de verdaderos fundamentalistas de mercado, se resiste a recomendar las medidas que serían necesarias para enfrentar la crisis. Son inflexibles, no están tan preocupados por las soluciones de fondo, como por evitar un cambio del “statu quo” de su posición intelectual y social.
Si las autoridades europeas no actúan rápido, el clima de nerviosismo pegara el lunes en los mercados financieros mundiales, y no hay probabilidad cero que pueda acaecer un colapso antes de fin de año. Recuerde que en 3 meses las bolsas perdieron 20%; con la tasa de interés de los bonos del Tesoro estadounidense en mínimos históricos (1.83%) para el bono a 10 años y, 2.81% para el bono a 30 años.
Grecia anunció que no podrá cumplir con la meta fiscal requerida a pesar de los esfuerzos que incluyen subas de impuestos y bajas de salarios y jubilaciones. En los primeros 4 bimestres del año Grecia alcanzo un déficit fiscal de €18,000 MM, siendo la meta para todo 2011 de €19,800 MM. Así las cosas, se perfila un déficit de10% del PBI en 2011. La Unión Europea juega con fuego, porque postergo la definición sobre el desembolso de €8,000 M, indispensable para que Grecia pueda cubrir sus obligaciones en Noviembre.
El PBI griego acumula una caída de 12.5% en 6 trimestres, sumado al ajuste del gobierno que afecta aun mas el nivel de actividad, los ingresos fiscales caerán. En este escenario la tasa de interés de los títulos griegos a 2 años trepó a 73%, y el bono a 5 años paga 28.5%, un spread de 2,700 bp sobre similar bono alemán. Caen los depósitos 11.5%, los bancos europeos están súper apalancados, y sin capitalización no pueden soportar un default de la deuda griega. Si a esto se le suman los créditos incobrables que indefectiblemente provendrán del sector privado, en el actual contexto recesivo; la quiebra en cadena de los bancos vendrá como una consecuencia natural de su nivel de exposición. Tal es la ceguera de los líderes, intelectuales y hacedores de política económica mundial.
Las valuaciones de los bancos europeos cayeron 45%, y las acciones de los bancos estadounidenses 25%.
El dogmatismo y la ausencia de flexibilidad, plantean la sumisión de la razón a la voluntad y la acción, tenga presente que esto ha sido aterrador en Europa, examinemos la historia.
Esta es la ideología de enfoque exclusivamente financiero, fundamentado con la teoría económica que ha exaltado por ejemplo, la idea de la independencia de los bancos centrales, frente a las necesidades de los países y su gente. Así se ha suprimido por 35 años la discrepancia intelectual, en beneficio de la concentración del ingreso. Esta entelequia que propone como ideal la libertad incondicional de los mercados, ha demostrado ser una utopia, pero sigue respaldada por una elite de economistas unidos a los intereses de la banca, que a su vez lleva 35 años designando políticos y/o tiranos afines, para representar a una sociedad distraída, que se acostumbro a gastar el dinero fácil de sus prestamos. Ahora mismo arrecia una especie de fascismo financiero, que es lo único que permite entender, porque mientras el PBI griego se contrae a un ritmo anualizado de 6%, el ministro de finanzas alemán, insiste para que Grecia haga un esfuerzo fiscal mayor, y el director del Banco Central Europeo renuncia a su cargo porque se opone a la compra de títulos.
El egoísmo se sigue imponiendo por encima del bienestar general, solo así puede ser entendido el sometimiento actual de la razón económica a la voluntad y la acción financiera de los mercados.

#8 años llamando al "Cuco" @pablotigani

En mi próximo libro "Viento de Kola", estaré ampliando acerca de los últimos 8 años de "susto" permanente, que si bien no han evitado evidenciar enormes tasas de crecimiento del PBI, el consumo, la inversión, etc. ; tampoco han ayudado en términos de imagen país. Durante ese periodo, siempre que estaba en el exterior recibía malos comentarios que provenían desde mi propia Argentina:
2 minutos de vídeo
http://www.youtube.com/watch?v=vWm3opnekP8

Un grito de corazon! es la inflacion es la inflacion!

Las mediciones “masomenométricas” de las consultoras mas distinguidas, mantienen estable el ritmo de crecimiento de los precios, en alrededor del 22%. Este consenso de artesanos económicos espera que la inflación 2011, finalice en niveles de 22/23%.

Para ellos “la pregunta del millón” (ya que parece no existir ningún otro tema de preocupación en la economía argentina) es respecto de lo que sucederá en 2012, con los precios. El consenso de “pesimistas full time” considera que durante el próximo año se impondrán los efectos rezagados, producto de la expansión monetaria de 2011, junto con un deslizamiento agresivo del tipo de cambio, reajuste de tarifas de servicios públicos, para lograr moderar el crecimiento de los subsidios (totalmente fuera de su esquemático paradigma) Para los mas vehemente afligidos, existe un conjunto de factores suficientes para ubicar la inflación por encima de los niveles actuales. El año anterior explicaron lo mismo, antes de verificarse la actual estabilización (aunque en una tasa alta).
Los más optimistas respecto de la inflación, tienen en cuenta los efectos que podría tener cierto enfriamiento del nivel de actividad producto de la dinámica que va tomando la crisis mundial. Según esta visión, cercana a la heterodoxia; con un crecimiento económico más cercano al potencial, una leve suba de tasas de interés, mas una desaceleración de las variables monetarias, fiscales y salariales, se converge en una menor tasa de crecimiento de los precios relativos. Si se estabilizan los precios internacionales de los alimentos, que crecieron más del 35% anual, entonces se puede pilotear una pauta devaluatoria consistente y sustentable a partir de 2012. De todos modos, aunque se trata del quinto año consecutivo con tasas de inflación de dos dígitos, ha transcurrido otro lustro mas de crecimientos (del PBI) a tasas chinas. Es por eso que (dentro de la lógica oficialista), recién ahora (y no hace 6 años como viene fogoneando el consenso enfriador), comienza a ser “un tema, dentro de los 5 temas del ranking de la agenda oficial”

Crecen la probabilidades de recesión mundial

Retomando la nota anterior del 12-08-2011(véala mas arriba, si tiene ganas...) decía:

“La volatilidad de esta semana es un dato, es posible que siga presente el peligro de pánico hasta que no llegue una solución definitiva a los problemas reales que tienen las economías desarrolladas”
“Lo único seguro es que no se han resuelto ninguno de los problemas que ocasionaron las turbulencias, no existen planes en marcha que ataquen los problemas subyacentes”
Las bolsas mundiales volvieron a conmocionar los mercados. A través de esta clásica expresión, se manifiesta un anticipo de escenario económico internacional-siempre con un par de trimestres de anticipación-. Al comenzar este año “el comité de buenas noticias del pueblo de Springfield” apostaba y vociferaba una consolidación de la recuperación tras la recesión de 2008. Ahora, los mas “polite” hacen diagnósticos de 50% de probabilidades de doble caída (double-dip).
En la foto de hoy, EEUU tiene altas probabilidades de ir a una recesión, carece de muchísimos instrumentos de política macroeconómica-ya utilizados desde la caída de Lehman Brothers-. Por ahora como sabemos se salvaron los bancos, utilizando la fenomenal expansión de los recursos fiscales.
Hoy la falta de confianza en EEUU y Europa (como ha sido antes en los paises emergentes) provoca caídas de la inversión y el gasto de las empresas que devienen en desempleo y caída de confianza de los consumidores.
No esta clara la solución, porque los esfuerzos en inyectar liquidez a la economía en EEUU no retribuyen la “patriada” de la FED, las corporaciones no invierten (no por inseguridad jurídica, ¿o si?) si no porque esta afectado el ambiente de negocios y no parece que esto vaya a cambiar en el corto plazo.
Obama vs. Congreso con su "125"-el techo de la deuda- y Europa con la indeterminación del manejo de las crisis de los PIIGS, ayudaron; pero la verdad es que el PBI de EEUU creció 1,3% en el segundo trimestre, y el desempleo no baja de 9,1%, equivalente a 14 millones de desocupados. El índice de actividad manufacturera (ISM) volvió a los niveles de 2008 y proyecta una desaceleración mayor. La pérdida de riqueza en la bolsa de valores que se registra desde Febrero, los precios de las casas que siguen cayendo por cuarto año consecutivo; confirman que la economía no va a crecer 3,5% en 2011; hoy el consenso es 1,5%; y en 2012, JP Morgan ya recortó su pronóstico un (25%) de 2% a 1,5%. El consumo luce debilitado con tres meses de caída, y el gasto de los hogares tuvo su primer desliz en dos años. El indicador de confianza de los consumidores en la economía cayó al mismo nivel de 30 años atrás, pasando de 63,75 en Julio a 54,94 Agosto.
Las familias padecen el efecto riqueza negativo por los precios de la vivienda (ya no pueden pedirle al banco la diferencia entre lo que vale la casa y lo que deben-esa relación hoy es negativa en general) que no se recuperan y la volatilidad del mercado de valores le destruye sus ahorros 5% en un solo día; todo contribuye a crear esa sensación de temor que se percibe en las charlas con sus ciudadanos. La devaluación del dólar tampoco está dando resultados, pero al revés, contribuye a la desaceleración europea y japonesa porque limita la demanda de sus productos desde EEUU. Esta economía está inconvenientemente cerca del resumidero, la probabilidad de una doble recesión ha crecido de manera espantosa, podría llegarse a provocar una gran “contracción”-mucho mas larga y profunda que una recesión-,porque existen factores endémicos; como el extravagante endeudamiento de los hogares y las empresas.
En el escenario más optimista, lo que se viene para la economía de los EEUU es, varios años de crecimiento mediocre.
En Europa siguen parcos enfocados en lo financiero, concentrados en contener la propagación de una crisis de deuda soberana desde los PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España), hacia el resto de los paises. Es que sigue vigente la incoherencia-sin consecuencias para los violadores de Maastricht-, de no cumplir con las bases de la constitución de la unión monetaria. Los países acordaron tener una sola política monetaria y una sola moneda, pero cada quien mantuvo la autonomía de sus políticas fiscales, sumándole (como Grecia) contabilidad creativa. Fue falsa la presunta disciplina que limitaba los déficits y hacia posible la unión. Alta hipocresía de un supuestamente “serio” Banco Central Europeo (BCE) que primero no se entero de lo que sucedia, pero luego sale a comprar papeles de deuda de las economías en problemas, con el fin de evitar una estampida en el mercado y ver caer bancos alemanes, franceces y espanioles. El BCE ya no solo hace política monetaria, sino que resuelve las consecuencias de los desmanejos fiscales que ignoraba? No esta mal que le pongan el pecho, es que recuerdo el complejo de inferioridad que le transmitían a los paises “poco serios” que hacian lo mismo que ahora hacen ellos. 

Una "125 vs. Campo"; al estilo estadounidense

Esta fue la semana de mayor tensión en los mercados financieros desde la crisis de Lehman Brothers.
En EE UU el Congreso estuvo a punto de declarar un default, antes de elevar su “techo” de endeudamiento. Las dificultades para evitar la cesación de pagos pusieron de manifiesto problemas económicos reales y también desacuerdos políticos casi insalvables. El mundo asistió a una especie de “125 vs. Campo” a la estadounidense, que al final termino con la reducción de la calificación crediticia de la primera potencia mundial.
El presidente Obama debió aceptar hacer el trabajo de un presidente republicano; es decir, aceptar un draconiano ajuste fiscal, abandonando el paradojal “keynesianismo” de Bush, cuando se anuncio el primer impulso fiscal y monetario más extraordinario de la historia estadounidense (T.A.R.P.)
Asi las cosas, Europa encaro un nuevo rescate para Grecia evitando el colapso heleno, pero esta movida solo prolonga la agonía de una muerte anunciada, con un costo social intolerable. Dudas sobre la solvencia de España Italia y aun Francia (con sus bancos), agregaron más tensión, recuerde que solo España e Italia representan el 28% del PBI de la Eurozona. Los mercados financieros reaccionaron catastróficamente, nada parece ser permanente; hubo desesperación el lunes y el miércoles, pero revirtió en hilaridad el resto de los días. Las bolsas experimentaron retrocesos espantosos y recuperaciones absurdas; paradójicamente en medio del pánico, solo eran seguros los bonos estadounidenses-responsables del desorden previo que origino el downgrade otorgado por S&P-.
Tras la intervención del Banco Central Europeo comprando bonos españoles e italianos, se frenó el ataque especulativo, pero la pregunta del millón es: ¿Por cuanto tiempo más?
Existe una realidad indiscutible, la incertidumbre respecto al rumbo de la economía global se mantendrá elevada, como no sucedía desde 2009. La volatilidad de esta semana es un dato, es posible que siga presente el peligro de pánico hasta que no llegue una solución definitiva a los problemas reales que tienen las economías desarrolladas.
Las recetas estándar donde la consolidación fiscal y las reformas estructurales son necesarias para garantizar la sustentabilidad de largo plazo de Europa, agravan las perspectivas de recuperación de la actividad y el empleo.
Lo único seguro es que no se han resuelto ninguno de los problemas que ocasionaron las turbulencias, no existen planes en marcha que ataquen los problemas subyacentes.
En semejante escenario, es posible que Argentina no enfrente una recesión local, aunque obviamente los niveles de crecimiento chino de la mayor parte de los últimos 8 años, se ven condicionados con tamaña incertidumbre.
Los “pesimistas full time” conjeturan:
"Si un estancamiento de los commodities afectara las exportaciones agrícolas, caerán los precios que venían impulsando la bonanza, y sosteniendo los ingresos fiscales" "Si además Brasil (40% de las exportaciones industriales), se ve perjudicado en el turismo y las exportaciones de servicios, nuestro socio se debilitara" "Si la fuga de capitales de Argentina, estimulada con la suposición de una razonable incertidumbre pre electoral sigue deteriorando el frente externo, a razón de USD 2.000 millones mensuales, esto obligara al Banco Central a vender muchos dólares"; también esto impactara, la demanda interna que dejara de crecer.
¿Es este último un enclave que debemos tomar en cuenta?
En toda construcción de hipotesis existe “el escenario catástrofe”, pero también existe la asignación de probabilidades asociadas de ocurrencia. Hoy para mi, el riesgo que una catastrofe mundial ocurra y esta se amplifique sobre la Argentina, con cosecuencias irreparables no excede el 2% de las probabilidades. En cambio creo que Argentina esta mejor parada que nunca para resistir un shock exógeno, y como no comulgo con sortilegos y hechiceros; sigo durmiendo tranquilo y esperando "buenas noticias"

Sentido comun

Ha variado de manera específica y contundente la política monetaria del BCRA. Antes de Marcó del Pont, cuando había fuga de divisas, y disminuía la emisión por RIN (Reservas Internacionales Netas), el BCRA salía a ajustar la oferta de pesos a la menor demanda. Para entender bien el efecto de la emisión, en el pasado reciente, poco antes que estallara la crisis financiera internacional, la emisión en Argentina estaba creciendo, aunque la causa principal del crecimiento de la emisión fue la rápida acumulación de reservas internacionales netas (RIN) por parte del BCRA. La prosperidad de las exportaciones netas generaba un aumento en los ingresos, haciendo que las RIN del BCRA crecieran; no obstante con el objetivo de reducir el crecimiento de la emisión, el BCRA subía la tasa de interés para poder esterilizar más pesos vía pases y Lebac. En este momento, la prioridad del BCRA es mantener fijas las tasas para maximizar el crédito. Con Mercedes Marcó del Pont, la oferta de dinero ya no sigue a la demanda. La independencia del BCRA, implicaba independencia frente al gobierno de turno. Este tipo de pretensión mística ha estado presente entre los extravíos legislativos impuestos por el enfoque monetarista y sus feligreses, quienes de manera religiosa exaltan el perfil de la inflación, por encima del nivel general de empleo.
Un BCRA con Roque Fernández y Pedro Pou, cuyo único objetivo comprendía la estabilidad de precios, ignorando el nivel de empleo, la tasa de crecimiento del PBI, y la distribución del ingreso, era una entidad absolutamente indiferente, olvidadiza e infiel con la ciudadanía, en general. Los impulsores de aquella ortodoxia monetaria (que NO FISCAL), presumian que por obra y gracia de la independencia del BCRA habría más empleo y más crecimiento.
Un gobierno independiente, con una plataforma política popular, no puede someterse simplemente a lograr la estabilidad de los precios, mediante una disciplina monetaria restrictiva, con tasas de interés altas que promuevan el desempleo, la caída del salario y el empeoramiento de la distribución del ingreso; como mencione, ya hemos probado esta medicina y no funciona en la Argentina.
También la política cambiaria estuvo sometida al objetivo de la estabilidad de precios, mediante la Ley de Convertibilidad y, ya sabemos como el mismísimo Domingo Cavallo-en persona-, tuvo que despedir “a patadas” al liberto Presidente del BCRA, Pedro Pou.
La Ley de convertibilidad cambiaria, la Ley de convertibilidad fiscal, la Ley de Intangibilidad de los depósitos, iliquidez y escasez del crédito fue lo que destruyo la manufactura exportadora y a los mismos productores agropecuarios que debían competir con altos costos internos enfrentando gangas de importación de productos hechos con mano de obra esclava, financiados con un coste inferior a 1/5 del costo argentino. El dólar a un peso fue funcional al independiente BCRA y a los especuladores que tenían asegurados sus negocios por esta entidad. Industrias que repatriaban ganancias en dólares baratos, llegaban con una inconfesable seguridad jurídica para la inversión, aun perjudicando la capacidad de maniobra del gobierno local que pagaba altos intereses a los bancos y bonistas para financiar sus déficits fiscales.
La renuncia de la soberanía monetaria sometió al estado nacional a la supremacía de los bancos extranjeros y el elenco estable de asesores y lobbistas defensores de sus propios intereses. Este desarrollo de poder, estuvo manipulado por una creciente, sutil y extorsiva recesión, que llevo la tasa de desempleo de 5% a 18%; mientras la distribución del ingreso desmejoraba en forma violenta, porque las tasas de interés reales eran elevadas en dólares, con el objeto de mantener la rigidez cambiaria y monetaria, mientras se podía controlar cualquier presión inflacionaria. ¿Vale la pena volver a todo este vademecum de ingenuidades, solo para alcanzar las metas en materia de inflación?
Según Joseph Stiglitz (Premio Nobel de Economía): "existe una disyuntiva entre el riesgo de aumento de la inflación y una innecesaria subida del nivel del desempleo", un banco central independiente es una anomalía en una democracia y en caso de que existiera un banco central independiente, se debería establecer, como mínimo un mecanismo para garantizar que en éste se escuchen todas las voces y perspectivas implicadas como en Suecia, donde la clase trabajadora está representada en el Banco Central.

JOSE Y FRANCISCO, LOS 8 CAMPEONES, UN COACH Y EL CEO

“Recuerdan a José (41) y Francisco (38), los dos coachees que se sentían iguales a Oscar (57) Repasen en la primera parte*, Oscar estaba "re podrido" de ellos dos, porque ambos pretendían saber y poder opinar “de igual a igual” con Oscar, sin darse tiempo para aprender, entre otras cosas. Novedades: *


http://pablotigani.blogspot.com/2010/01/no-podemos-seguir.html
PABLO: ¿Así que llamo Weartons Corporation y volviste a reunirte con José y Francisco?
OSCAR: Si Pablo, te cuento que uno de los jóvenes sigue sin estudiar y el otro me contó otra vez historias ficticias, no han progresado mucho.
Uno me refirió una historia que si llega a ser real, va a alimentar tanto su ya baja auto estima que hará que llegue hasta el piso. Se desmotivara en un mes, por no arrancar de un análisis “realista”. Bueno, igual cada 6 meses abandonan lo que emprendieron para empezar otra cosa, así que tal vez no será tan grave.
PABLO: No consiguen estabilizarse en ningún lugar.
OSCAR: José, tiene todas las respuestas, pero no tiene tolerancia a la frustración, sus respuestas son atropelladas, y desmerecen parte de un buen contenido. No escucha.
PABLO: Ah! Para, para, para… ¿NO ESCUCHA?
OSCAR: Correcto, reacciona mal por su propia impotencia.
PABLO: ¿Como lo sabes?
OSCAR: Fácil, pretende ser quien no es y merecer lo que no le corresponde.
PABLO: Concretamente, sigue “el vínculo de igual a igual”, “la simetría de los niños” de la Dra. Messing a “full”. ¿Ahora con quien se compara?
OSCAR: No quiero hacerte reír, pero quédate con que no maduró nada, se frustra todo el tiempo, no hay ruptura de la fantasía, ni registra su edad cronológica.


Sigue creyendo que sabe, que no tienen mucho para aprender, repite presunciones y ha suspendido de vuelta su aprendizaje.
PABLO: ¿Pero no termino la universidad?
OSCAR: No, que va a terminar. Tiene menos capacidad de esfuerzo que un desmayado. Mira, intente acercarme otra vez, pero no veo “actitud de realismo” No da para establecer un vínculo cotidiano, tratamos antes, te lo pasaría a vos, pero tengamos memoria.
Sigue sin tener objetivos de mediano plazo. La economía lo ayuda, en el corto plazo va todo fácil.
PABLO: ¿Como lo ves al chavo Francisco?
El chavo siempre apurado, quiere “todo ya”, lo cual lo pone ansioso, no aprendió a pedir disculpas, ni siquiera para disimular.
Pero tengo buenas noticias, acabo de entregar el informe final de los otros 8 y, te juro que estoy orgulloso como si fueran mis hijos.
PABLO: ¡Que bueno!
OSCAR: Han sido enseñables, emanan la energía de los ganadores, son fuera de serie Pablo, uno mejor que otro.
Me han esperado con alegría, atendieron atentamente lo que explique; creen en mi experiencia, reconocen y respetan la autoridad. La base Pablo, la base. Tienen valores y excelentes criterios. Es muy fácil penetrarles un consejo, porque están abiertos a recibir, tienen tendencia a la reflexión, no se meten en problemas, hablan medidamente, no se deprimen ante un desafío, se hace fácil acompañarlos.
PABLO: Pero volviendo a Francisco, ¿que onda?
OSCAR: Francisco me sugirió a quien votar en la Capital, ¿me explico…o sigo?
PABLO: ¡Ah bueno, todo sigue igual!
OSCAR: ¿Vos que decís?
PABLO: Y, un chico que no fue contenido por sus padres, tiene problemas con la “autoridad”, no tuvieron padres presentes, eso lo explica todo. Vivieron las primeras separaciones (cuando eran trágicas y abandonicas), sufrieron trastornos en el trato, etc. Vivieron años terribles, quedaron estigmatizados, son los “hijos del conflicto”
Alguno de este perfil me ha tocado. Uno en cien irreversible, no quiero ponerme a la par tuya que trabajas con grupos de 10 miembros, pero igual he tenido suerte.
PABLO: En otro orden de cosas, ¿tomaste a los dos Ph.D. nuevos? Seamos sabios, me pareció verlos “simétricos”, ojo que si es así son inconscientes, si decides empezar a trabajar con los dos, tienes que ponerles límites claros. Busquemos que tengan una perspectiva.
OSCAR: Quédate tranquilo, no me vuelve a pasar; hace unos días un empleado me dijo (por e-mail) que no cumpliría mi orden, no iría a un cliente, argumentando que no valía la pena…. Traducido, me dio a entender: ¡No te obedezco y tú no tienes la capacidad de saber que es lo que conviene hacer o no en tu propio negocio!
Obviamente lo despedí.
PABLO: Bien, bien. Hago "coaching" a los miembros de mi equipo, lo realice toda mi vida, lo empecé en las empresas, en el estudio, en la fundación; entendí un poco la problemática, pero no siempre logre entenderlos a todos los empleados. Existe experiencia para darles, algo que todos necesitan para enfrentar la vida, pero si no quieren, no quieren.
OSCAR: Pablo, es como te dije el año pasado, ¡¡¡los tenemos que mataaaar!!!
PABLO: ¡Nooooo! Oscarcito. No se trata de autoritarismo, aunque establecer la importancia de sujetarse a una autoridad es imprescindible. Vos me viste, en la oficina si me enojo a veces, lo hago saber en términos menos diplomáticos. Pero son muy pocos los que no entienden, en forma proporcional a los que si entienden los roles.
Las empresas nos pagan para asegurar el crecimiento de sus potenciales ejecutivos de carrera y los resultados están a la vista. Claramente, esos dos personajes no representan la muestra. Las empresas me dicen que ven cambios contundentes y nos felicitan. Son muchísimos más, los jóvenes que me halagan con sus progresos que los que excepcionalmente "devuelvo".
En la oficina no aceptes ejecutivos inconsistentes, gelatinosos, mentirosos, abusadores, mal educados, eso no lo toleres. Y Oscar, en nuestra oficina, nada de desconsideración a los mayores o la jerarquía, no quiero malcriados, recuerda que ese es el límite, y déjalo entrever. El mensaje es: “ayudante, yo soy un experto; el estudio me paga para eso, no estamos para lo mismo”
OSCAR: De aquellos dos que dejaste, me contaron que uno aprendió a pensar, lo ayudaste mucho soltándole la mano. Si, y tengo otros dos casos de muchos años de suspensión de confianza. Hoy uno de ellos es un éxito, Director Senior de uno de los mejores bufetes de abogados de negocios de la Argentina. Tengo otro caso igual, que volvió al estudio y en solo 3 años de su regreso, estaba peor que antes de soltarle la mano. Shinning! Quiere brillar, pero tiene menos chance de dirigir un equipo que Batista.
Aunque fueran “troncos”, al final pueden ir entendiendo aquello que no conocen, pero si te pudren, si te dan fastidio... entonces se prudente y diplomático, no lo perjudiques; pero deciles que la Compañía tiene mucho trabajo.
OSCAR: Correcto, ¡eso es! Recuerdo la expresión que me proporcionaste: “cuando ya diste mucho, te parece como que ya no les quieres dar ni un minuto más...”es humano, ¿eres humano no?
PABLO: Totalmente, y entonces, ni un minuto mas. El respeto es imprescindible; si no sabe no hay problema en volver sobre el asunto y enseñarle otra vez, pero si se cree la ultima coca cola del desierto… esta en el horno.
Si sufres una vez por semana con cada uno, después pagan justos por pecadores, no te fumes a ninguno que no entienda el concepto de "jerarquía", o que veas que en sus esquemas de pensamiento todo es plano.
Pero que bueno que tenemos "decenas" que son totalmente distintos, parece que no fueran de la misma generación.
OSCAR: José no entiende lo de la autoridad, cree que tiene derecho a hacer o decir lo que se le de la gana en la oficina, en sus clases de pos grado en la universidad, aunque afecte a profesores y jefes. Aunque haya quedado en hacer algo, si no lo hace, te vas a enterar cuando le preguntes si lo hizo. ¿Lo hiciste? – No, ¡no pude hacerlo! Todavía se te enojan si no sos complaciente
PABLO: Si tiene fuertes alteraciones y hay desconexión emocional, si no se compromete con nadie, si le es difícil digerir la realidad, y no podes proyectar a largo plazo con el…, si no jerarquiza, me mantengo en lo del año pasado, no los recibáis, ni le digáis bienvenidos. A los propios los despedimos y a los coachees los devolvemos. Por ahora 8 de cada 10 es buen promedio para equipos; en la individual, yo te voy ganando 29 de cada 30 crecen; vamos bien!

CNN GRECIA, a la luz de Argentina

La crisis de la deuda Griega vuelve a ser objeto de un parche-otorgandole a Grecia mas dinero prestado-. Las soluciones no pasan por seguir prestandole dinero, bajar el gasto publico y reprimir las manifestaciones. En Argentina esto no dio resultado y, tarde que temprano, tampoco dara resultado en Grecia, asi el colapso deviene inevitable.

En este video comparto la clave del problema:  haga clic aqui: http://edition.cnn.com/video/data/2.0/video/spanish/2011/06/30/velez.segment.cnn.html

Cristina-Boudou

Asi dije al poco tiempo de asumir Boudou, y asi sigo opinando (en 1 minuto), vealo en YouTube: haga click aqui abajo:
http://www.youtube.com/watch?v=2gkYxu8_1v4

El PBI deja economistas muy cerca del descenso

Esta semana se difundieron los datos del PBI correspondientes al primer trimestre de 2011, los mismos registraron un alza del 9,9% interanual, 2,8% trimestral, ignorando olímpicamente a quienes siguen anunciando desde la crisis de 2008, “el fin del crecimiento a tasas chinas”; tasas distinguidas desde 2003, con excepción del “semestre trágico a nivel mundial”-4T08/1T09-. Claro que si los sortílegos siguen maldiciendo hasta el año 2098, en algún momento han de acertar, empero sus clientes nuevamente han de perder muchos años de negocios.

En conflicto con estos guarismos, las estimaciones privadas indicaban que habría un crecimiento menor al posteriormente revelado. Las estimaciones privadas señalaron un crecimiento promedio posible circundante al 6/7% interanual, alto pero 30/40% debajo del ritmo verificado. No es un error menor.
En un contexto político y con un gobierno popular, donde los salarios crecen, la inflación que mas le preocupa a la clase media, no logra hacer mella en los gastos de las familias, lo cual desmiente la pérdida de poder adquisitivo fogoneada por los medios y los economistas que están peleando el descenso, a la “B”
Con el pago del medio aguinaldo, más los retroactivos que se están realizando en los sectores que renegociaron sus salarios, el gobierno sigue priorizando el bolsillo de los trabajadores.
A mediano plazo, todo es esperanza, porque el cambio de paradigma en los terminos del intercambio hace que el crecimiento sea sostenible. El dólar ayuda, la devaluación de 1.18 a 1.44 por Euro hace sostenible el mantenimiento nominal de la cotización local, y todo indica que habiéndose realizado una extravagante expansión monetaria y fiscal en los EE. UU (QE1 Y QE2)-sin haber solucionado el aciago déficit fiscal-podríamos pensar en una licuación de deuda a partir de una devaluación más fuerte del dólar.

Por esta razón el gobierno no se verá obligado a adoptar correcciones por el lado monetario y fiscal como forma de enfriar la economía, o comenzar a devaluar el tipo de cambio para compensar la inflación pasada, tal vez un crawling peg (mini devaluaciones sucesivas), no lo se. Lo más probable es que los agoreros sigan fracasando y el crecimiento aun si se moderara, siga siendo interesante, como en los últimos años.
En el futbol argentino descienden los equipos con peores promedios de aciertos de las 3 ultimas temporadas. Si se llega a imponer el descenso para los economistas que registran el peor promedio de aciertos de las ultimas 9 temporadas, ya existe una docena que esta muy cerca de la "B"

AUTOMOVILES Y TELEVISORES

Agencia EFE, Europa 


Martes, 21 de Junio de 2011 - 22:58 h.

Entrevista exclusiva por Natalia Kidd


Buenos Aires, 21 jun (EFE).- Decidida a revertir el déficit comercial en su industria automotriz, Argentina ha sellado en los últimos meses acuerdos con una decena de firmas del sector a las que ha autorizado a importar autos a cambio de que compensen esas ventas con compras de productos argentinos, como vinos y manies.
El objetivo que se ha planteado el Gobierno de Cristina Fernández es lograr en 2012 que el país suramericano salga de la "zona roja" de saldo negativo en su balanza comercial de automóviles, que el año pasado arrojó un déficit de 6.000 millones de dólares.
Para lograrlo, en marzo pasado las autoridades argentinas anunciaron que las empresas automotrices que operan en el país sólo podrían importar automóviles por el mismo valor de los vehículos fabricados en el país que lograsen exportar.
El anuncio causó particular preocupación entre empresas del sector sin fábricas en Argentina, que se dieron a la tarea de buscar alternativas para poder seguir vendiendo autos a este país.
Así, el grupo argentino Pulenta se comprometió a exportar desde Argentina vinos y productos olivareros para poder importar automóviles de lujo de la alemana Porsche, que no produce autos en Argentina.
Otro ejemplo de este tipo es la coreana Hyundai, que exportará desde Argentina cacahuetes, vinos, biodiesel y harina de soja por al menos 157 millones de dólares para poder compensar en parte sus ventas de autos al mercado argentino.
"Esto es ingenio, es heterodoxia pura. No es algo maravilloso desde el punto de vista de la teórica libertad de los mercados, pero funciona. No es lo ideal, pero lo ideal es enemigo de lo bueno", dijo hoy a Efe el economista Pablo Tigani, de la consultora Hacer.
El experto apuntó que, dentro de esta estrategia, por ejemplo, Hyundai, "sin darse cuenta, está siendo usada para oficiar como un vendedor de productos argentinos en Corea, evitando las costosas y no siempre plenamente fructíferas misiones comerciales"

luego TV para todos, EFE
Buenos Aires
hace 4 minutos


La presidenta argentina, Cristina Fernández, lanzó hoy "Televisores para todos", un plan que propone incentivar la venta de este tipo de aparatos a bajo precio y con financiación.
"El Gobierno sigue estimulando el consumo. El Ejecutivo cree que hay que mantener vigorosa la demanda agregada y que, en la medida de que el déficit fiscal no sea un escándalo y que la expansión monetaria no sea extravagante, tener algún nivel de inflación es preferible a desacelerar la economía", dijo hoy a Efe el economista Pablo Tigani, de la consultora Hacer.