PLAZO DE REESTRUCTURACIÓN DE DEUDAS BANCARIAS POR DECRETO (DNU)

En 1981 hubo dos devaluaciones de magnitud y así cayó el gobierno militar. En 1982 al siguiente gobierno militar, guerra de Malvinas mediante, se le disparó el dólar. El entonces presidente del BCRA Domingo Cavallo estatizó la deuda en dólares de las empresas privadas, incluyendo las del grupo Macri. 

En 2002 por la salida de la Convertibilidad y la caída del gobierno, el dólar se disparó, entonces el presidente emergente Eduardo Duhalde, “pesificó” las deudas en dólares de los deudores privados y particulares, haciéndose cargo el Estado de la diferencia. Más endeudamiento.

En 2018 el dólar se disparó sin caída de gobierno, sin guerra de Malvinas, solo porque “pasaron cosas”(explicación del presidente) . 

El problema es que como el nivel de endeudamiento total (publica, privada, de las provincias, deuda interna y externa, inclusive la deuda del BCRA) hoy supera largamente el PBI, el Gobierno a través del Estado no va a poder, ni debería intervenir con una transferencia de ingresos del sector publico al privado. 

IMAGINACION EN LA EMERGENCIA:

Se me ocurre que en cambio puede decretarse (DNU), ya que la situación lo hace imprescindible y urgente, un plazo de espera sin acciones legales para que las partes acreedoras y deudoras puedan sentarse a la mesa y RECONVERTIR los vencimientos entre Bancos y Empresas.

En este cometido, el ministerio de Hacienda como árbitro, podría supervisar y garantizar que haya negociaciones y acuerdos de buena fe, con el fin de preservar el capital, el empleo, la producción y las exportaciones. El Estado puede ayudar sin subsidiar ni permanecer inerte ante la debacle que estamos asistiendo. El Gobierno no debe eludir  la responsabilidad que le compete. 

Si las empresas se concursan o quiebran, despiden personal. Los Bancos también van a quebrar por falta de recupero de créditos y el Estado no cobrara impuestos, tasas y contribuciones previsionales. El déficit fiscal puede estallar como consecuencia de la caída de ingresos. Esta vez la explicación “pasaron cosas” va a ser las que hoy son previsibles y se pueden evitar.

REESTRUCTURACIÓN DE DEUDAS IMPRESCINDIBLES 

Lo viví como CFO en TOSHIBA, “el que apuesta al dólar pierde”. Todos sabemos que no fue así. Lo viví con mis clientes en 2001/2002. 

Los dos gobiernos aseguraban el tipo de cambio. Uno por “la tablita cambiaria de Martínez de Hoz”, el otro por Ley,  a través de la Convertibilidad. 

El empresario elabora una estrategia de estructura de capital y financiamiento, y no la puede cambiar en un día.

Nuevamente en la Argentina 2018, “el que NO aposto al dólar perdió”.

Elisa Carrió (vocera presuntamente verosímil de la coalición Cambiemos) luego de que transitara de $ 18 a $23; dijo que el dólar quedaba en $23, que la gente no debía salir corriendo a comprar dólares. El jefe de Gabinete Marcos Peña dijo que estaban muy tranquilos en el Gobierno. Dujovne y Sturzenegger lo proyectaron en el presupuesto 2018 a $ 20  a fin de año...y ya sabemos el resto.

El asunto es que el aliento a endeudarse en dólares fue explicito. “Nos integramos al mundo”-ahora nos prestan a las empresa privadas, y las tasas en pesos eran tan absurdas con el dólar amesetado que la diferencia de costo financiero local y exterior no resistía análisis.

De repente el dólar “pasaron cosas”, y en unos meses el dólar duplica su valor.

Todo los activos líquidos que las empresas tenían en su activo (efectivo, plazo fijo, cheques y cuentas a cobrar en pesos) se licuaron y les quedó solo el 50% de lo que representaban en dólares. Pero todo lo que debían (pasivos) en dólares, se le duplicó en pesos. Dado que los balances, los pagos y cobros en Argentina son en dólares: -¿Alguien se imagina lo que cuesta explicar esto en la casa matriz de una multinacional?: Miren,  hasta ayer teníamos 100 dólares de activo y 50 de pasivo = 50 dólares de capital. Desde hoy tenemos 50 dólares de activo y 50 dólares de pasivo = perdimos todo el capital.  

Ninguna empresa puede mantener su liquidez si duplica la deuda y licúa sus cuentas a cobrar. Hay que sentarse a renegociar, para que las cosas puedan adaptarse a esta realidad. El gobierno no puede desentenderse.

#REESTRUCTURACION #DEUDA #PASIVOS

Argentina 2001-IMF/ 2019-IMF; technocracy and crisis, déjà vu

Suspicious and unexpected concurrence of Mr. Dujovne and Mr. Lopetegui to warn Lagarde in Washington, reminds me of the desperate and untimely itineraries of the minister Domingo Cavallo during 2001. Why? If the technical team of the international organization has just left. The first IMF program served to avoid Argentinean default and at the same time finance the flight to quality of capital by relieving private lenders from risk, saving banks and investment funds, preserving the international financial system, with devastating consequences for Argentina in terms of reserves lose. The second economic program of the IMF had as objectives: to split the race between the dollar and inflation, when the dollar had already increased 100% and inflation exceeded the 200% the targets. More than anything the IMF sought to avoid default, and if possible to lower country risk, to try to keep the debt performing then the banks do not have to "foresee losses" providing scary balance sheets impacting the New York stock market.

To reduce the new and increased deficits of the "inheritance received" an reduce the fiscal deficit, deficit in the current account of the balance of payments and the frequent instabilities of the BCRA, seemed to be the supplementary purposes, preventing recurrence of awful circumstances. The IMF wanted the inflation rate be contained and that the economy try to manage to hold until the presidential election in October.

I do not believe that today the objective is that the current administration arrives with chances to the presidential dispute in October-as the friendly media says. The purpose is much more modest. The intention is to get Mauricio Macri to finish his term without having to call an early election, or a resignation and convocation to the Legislative Assembly as in 2001.

It is that I do not know how Mr. president arrives at the October election, without an immediate reactivation of the economy. If the government and its support environment believe that with a slow recovery can excite the different social actors and markets, they live in the ozone hole. Argentina fell apart. He fell out of the world of financial markets. Nobody but the IMF lent money again, since January 2018. And, without external credit to finance the twin deficits while at the same time pedaling the financial bicycle, the only alternative was the "economic Trotskyism", the revolution of permanent austerity. The standard recipe of the second agreement with the IMF includes; recessionary fiscal policy with goal of reducing the primary deficit to zero in 2019 and surplus of 1% of GDP in 2020, but the tax collection in January is already falling 6% in real terms. We have to adjust more. The monetary policy must be super recessionary with a goal of expansion of zero monetary base and rise of extravagant rates for the bonds “Leliq” again, to avoid this new dollar versus inflation, for the moment without success. February is walking to 4% inflation and the dollar shot up to $ 43.50 on Thursday 8th.

In this theoretical-economic framework, there are no options to stimulate aggregate demand, doing expansive fiscal and monetary policies, in addition to the impossibility of get more money by the level of excessive indebtedness and the lack of financing. Thus, the Government has been disclosing any scarce measures to give signs that it will strengthen consumption and economic activity. But with a recessionary macroeconomic policy, these obvious show of advertising measures to do political impact will have an insignificant result at the aggregate level. It only will take advantage to help discretionally some friends of the production ministry, because with the macroeconomics against, neither Coca Cola which is in several economic-financial problems is efficient in Argentina.

As you can see, things get worse every day. The economy contracted in the last three quarters of 2018 at an annualized rate of minus (-9.5%) (as in 2002 with crisis, default, breach of contracts. You know the “best team of the last 50 years” as Mr. president said in 2015 (laugh)  , last year closed with an average fall of minus (-2.7%), leaving for 2019 a negative pass of minus (-3%), no room for maneuver and social effervescence-people asking for food at the door of the richs in their country clubs

The primary fiscal deficit is reducing, but the financial deficit growth and the external deficit growth doesn’t help.

This emergency plan to finish the mandate has in no way been the beginning of a path towards a path of sustainable public debt. So we are going to messy bankruptcy. The economic program is a "bullet against", extremely dangerous and goes in the opposite direction to the correction of poverty and indigence. It still goes against the markets, because it does not tend to reduce uncertainty, but to increase it, having already generated the 2001 Déjà vu in international media. In figurative terms, we could say that we are in a political-economic and social time the same that of March 2001 before to call Mr. Cavallo, but with less margin and less level of illustrious economists at hand.

It needs an immediately cabinet change, economic plan and it looks like unavoidable to restructure the agreement with the IMF, to avoid a social explosion.

A minister of "political economy" is needed, not a seller of macroeconomics reports who give funny corporation lectures.

GDP, consumption, investment are falling down. Inflation, workers suspensions, unemployment, poverty and indigence grows. But it will be much worse if a renegotiation with the IMF and a restructuring of the debt with private creditors do not take place quickly.

With an economy in free fall, the presidential election looks unattainable, the situation is challenging for "politics". The time of the CEOs and technocrats is over. The president must make decisions now. Played by played, anyway there is no chance of a re-election of Mauricio Macri and, if the Peronism is not awake right now, they will get again a great disaster when they will be in charge. The derail in slow motion that we are seeing is accelerating its march and we can crash the country with consequences nobody never seen.

EN DEFENSA PROPIA

Una costumbre argentina de la pequeña burguesía que trabaja en empresas, bancos, cuentapropistas es repetir lo que leen o escuchan como loros. En la universidad privada es frecuente escuchar que sus medios de información son los que suelen nombrar cuando uno le pregunta-: - ¿Dónde lo leyó? - ¿Cuáles son las noticias más importantes del día? - ¿Cómo se informa? – Personalmente hago énfasis en pedir autor, columnista o entidad que escribe lo que se está comentando el susodicho.

Siempre debemos pedir mención del escritor sujeto o entidad, verificando cierta notoriedad académica, no importa su ideología o posición política. Luego en la facultad explicaremos a que ideología política adhiere, a que intereses responde, o simplemente: ¿qué empresas pagan una cuota para que esa entidad trabaje?-¿Cuáles son los objetivos académicos de esa organización cultural?-¿Cuál es el marco en que esa investigación ha sido realizada?-. Debemos explicar que preexisten condicionamientos no escritos del financista, sponsor o mecenas de una entidad, un comunicador, escritor, institución, consultora.

Conocer la fuente es imprescindible. A la pregunta: ¿donde lo leyó? -  muchos no pueden responder-algunos ni se acuerdan- y, la zoncera termina en la desazón del personaje expuesto.

Economía, política, encuestas; es muy importante saber quién es la fuente: 1) ¿quiénes financian esa Fundación, quiénes son los clientes de la consultora? 2) ¿qué interés cultural persigue ese profesional o instituto? 3) ¿de dónde provienen sus ingresos? 4) ¿desde qué año comienza una "serie estadística" que intenta demostrar algo y porque?-5) ¿Es lo mismo decir 70 años de decadencia, que dividir el periodo analizando los primeros 30 años y los segundos cuarenta?

Hoy día conviene balancear los medios que leemos (una de cal y una de arena), para no tomar posiciones futboleras sin información o con desinformación calculada. Advierto hoy día una  enorme cantidad de gente "en el casamiento", mientras se cierra la puerta del Arca de Noé. Comen, beben, se casan y hacen regalos de casamiento. Así fue la historia, hasta el día en que Noé entró en el arca, y vino el diluvio y los destruyó a todos. Así sucedió en los días de Lot; comían, bebían, compraban, vendían, plantaban, edificaban; y el día en que Lot salió de Sodoma, llovió fuego y azufre del cielo, y los destruyó a todos.

INCUMBENCIAS

Cuando me matriculé, el Consejo Profesional de Ciencias Económicas me dio un diploma que me acreditaba, junto con un manual de incumbencias (atribuciones y competencia específicas que establecen los límites de un empadronado habilitado para asesorar. El riesgo de actuar fuera de las incumbencias es perder la matricula, por violar responsabilidades y compromisos).

Actualmente resulta insufrible soportar paneles de TV donde un conductor opinólogo-que nunca es imparcial ni tampoco un erudito, homologa con un  académico investigador, un personaje mediático, como por arte de magia. Todos disponen de los mismos derechos a validar o invalidar un hecho, con formidables desniveles de conocimiento.

También en el asado, donde vino el arquitecto compañero del secundario que asevera enfáticamente que habría que devaluar el peso, que es lo mismo exportar sandías o automóviles; en lugar de preguntar y escuchar al economista que está sentado justo enfrente suyo. El amor nos alienta a escapar. Reanima, vivifica y fortalece callarse y huir de esos sitios en los días que vivimos.

PRESERVARSE

La vida es demasiado corta para soportar: plomos, necios, ignorantes e individuos con baja afinidad.

¿Por qué perder tiempo con alguien que abusa de tu afición incondicional por esclarecer y hasta te menosprecia? Y, no se entera.

La verdad, ninguno sabe cuánto tiempo tiene en este mundo. Llega un momento donde gastar saliva y horas con un desconsiderado, es una mala inversión, es tiempo perdido.

UNA GUÍA FÁCIL PARA PERCATARSE SI ESTAS FRENTE A UN ZONZO

Hablando en forma general, no puntual:

Las personas que SABEN de POLÍTICA y votaron al actual gobierno no se quejan. Lo digan o no, esto ya lo sabían.

Las personas que SABEN DE POLÍTICA y NO votaron al gobierno NO están sorprendidas. Ya sabían lo que podían esperar.

Las personas que SABEN de POLÍTICA y votaron al gobierno anterior NO se quejan porque la cadena nacional les importaba menos que el costo de la factura de gas. Las personas que SABEN de POLÍTICA y NO votaron al gobierno anterior, NO fueron sorprendidas. El anti peronismo visceral procede desde la irrupción del peronismo, por eso se habla de 70 años, para que quede claro a quien se le desea adjudicar la culpa de todos los males.

¿Y QUE CON LOS QUE ADUCEN QUE FUERON ENGAÑADOS?

En esto radica la CONCLUSION de lo anteriormente expuesto:

Los que dicen que han sido engañados NO saben de política o, NO se hacen cargo de que HABLARON SIN SABER y, el que habla sin saber o no se hace cargo de NO SABER, habla muchas ZONCERAS, con los cual te recomiendo, no quieras lidiar con ese personaje.