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sábado, 11 de abril de 2009

Latinoamérica, la oportunidad es hoy

En un mundo que transmutó, el gran suceso se llama América Latina. En la región, el impacto de la crisis es claramente inferior a la de los países ricos. SGAM Fund Equities Latin America acumuló una rentabilidad del orden del 41% en el primer trimestre del año 2009, DWS Invest Brazilian Equities 27%, y Crédit Agricole 21% en el mismo periodo. En promedio, una docena de fondos de inversión cerró el primer trimestre de 2009 con un rendimiento de alrededor de 22%; no obstante existen 100 fondos de inversión que exhibieron una rentabilidad promedio del 11%. Esta performance de la región es espectacular si se la compara con las pérdidas estrepitosas que experimentan las empresas en los EE. UU. y Europa, cuyas rentabilidades negativas involucran a la casi totalidad de acciones e instrumentos. Es evidente que los países de la región han demostrado ser competentes, siquiera haciendo todo lo contrario que los organismos multilaterales de crédito y las calificadoras de crédito recomendaron oportunamente. Esta es la razón que les permite a nuestros países enfrentar la crisis internacional que sufren las economías más desarrolladas con cierta superioridad. Es obvio que Latinoamérica está sobrellevando la crisis mejor que el promedio del resto del mundo, fastidiando a los expertos más conservadores. Algunos apostaron al desacople-eso no ocurrió- y luego se cambiaron al anuncio de futuros daños espeluznantes-tampoco está sucediendo-. En la región existe una estabilidad macroeconómica que hace décadas no se experimentaba. Varios puntos porcentuales del PBI como superávits primarios, en muchos países; cancelación de deudas al FMI, expansión económica y estabilidad monetaria con inclusión social. Podemos discutir los gustos o los intereses, pero no podemos negar una buena gestión macroeconómica, a juzgar por los Fundamentals*. No se acabó la pobreza y la miseria, la injusticia social permanece; pero millones de latinoamericanos han salido de la escasez extrema, y los índices macroeconómicos han mejorando año tras año. Consumadas mejoras quedan reveladas en la evolución del PBI de la región en el último lustro. Las empresas latinoamericanas acumulan ganancias, aún en el primer trimestre de 2009, mientras las empresas más conocidas en EE. UU. y Europa-que cotizan en las principales bolsas del mundo-sufren desplomes dramáticos de hasta el 50%. Latinoamérica comienza a sostener la caída de sus exportaciones con su propio consumo doméstico. Nos estamos favoreciendo también por los ahorros fiscales que se han convertido en fondos anti cíclicos o reservas de los bancos centrales. Imagínese, Brasil que canceló su deuda con el FMI en Diciembre de 2005, ahora le está aportando dinero para que el FMI preste a otros países miembros. El tiempo ha demostrado lo que el descrédito permanente del “establishment**” hacia los “policy makers***” no ha podido justificar. México,-paradigma del NAFTA-ALCA-, por el grado de dependencia que experimentan sus exportaciones a los EE. UU. (80%), y Bolivia por sus hereditarias postergaciones sociales, tal vez sean los extremos de los países menos favorecidos. Todos los datos económicos señalan que Latinoamérica es la región que mejor se encuentra sobrellevando la actual crisis financiera. Paradójicamente los países que enfrentaron escenarios lamentables en los años previos al flagelo de las “subprime****” -que comenzó en 2007-, son aquellos que mejor van piloteando la situación. Con un sistema financiero robusto y baja exposición al riesgo crediticio doméstico, nuestra región se diferencia en forma sustancial del resto de las regiones. Incomprensiblemente para muchos observadores y analistas, cada vez existe más interés-consultas y research*****- por el mercado latinoamericano. Una plaza tradicionalmente complicada, está cambiando el curso de su historia.

*Fundamentals: son las variables macroeconómicas más importantes (Por ejemplo: consumo, inversión, empleo)
**Establishment: estructura pública y privada tradicional (de negocios-gobierno y educación) incluye metodologías, sistemas y modos establecidos de “cómo hacer las cosas aquí”.

***Policy makers: creadores o autores de política.

***Subprime: emisiones de títulos bajo el respaldo de hipotecas cuyos beneficiarios del crédito hipotecario, son personas de dudosa respaldo y cumplimiento. La referencia “subprime” es un eufemismo.

*****Research: investigación. Estudio bien detallado acerca de algún caso-en este caso empresas.

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