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martes, 22 de febrero de 2005

Exportations. Key Opportunity to Renew International Trust

EXPORTATIONS. KEY OPPORTUNITY TO RENEW INTERNATIONAL TRUST

In these days we are having the best moment that gives margin to install a strategy that will permit us to pay debt and impel new exportations, assuming long-term foreseeable compromises.

The excess in the application of exclusive and excessively financial criterions has left us paradoxically without working capital. We have run out essential flow to reactivate the stock of investments made in years before. These are those that in the beginning, in a common economy, can fire and incorporate their human resources to the world of production and work. New investments lie in wait where they see a potential of activity and of major growth, compared with other available options. This is out of discuss, perception of high rates of growth potentials, establish necessary trust for big and small investors to start considering entrance. To renegotiate debt conditions successfully, it’s necessary to proof that the real economy is “feasible”. This plan implies the generation of a marginal flow non-existent till now, to consider the beginning of the end of a debt repeatedly and boringly renegotiated. This is possible starting from a “boom of exportations”, something that we know from ever, but we couldn’t concrete yet.

While all finance indicators are spoiled only exportations, without adequate financing and in the middle of a default, was growing last year 17% (year 2004), supporting the highest level of hostility.

If we use initially our basic substructure, we’ll prove that is prepared to contain major and progressive levels of activity for the necessary time, till new investments arrive. Our natural resources offer a landing strip to enterprises.

We need only to leave traditional prejudices and of “It cannot be done” to face immediately an innovator agreement of exporter model.

If we want to strengthen compromises, complying with a growing fiscal surplus, we can consider this strategy as a decisive card to grow, and at the same time guarantee the progressive rescue of debt.

Returning to trust, as experience, the formula that guarantees compliment is exportations: goods that generate Dollars form real economy.

There many arguments to think that exportations are the most complete solution to economy problems. However, nobody tried to launch new proposals, because ignorance at first, and from fear to suffer arrogant disqualification from conservative economists, which only possible reply should be traditional and picked up from a classic book. Imagination zero of orthodox economic science, must balance with dreams of politics art. In the past, persevering lack of intuitive vision was highly discouraging.

We have asleep an enormous prosperity because of commodity; ideological resistance; lack of search, courage and faith in our resources. Add to this attitude, lack of promotional support and interest, aimed by the temptation of financial profits of fictional immediacy, with which we have seduced for years.

Our exportations in 2001, reached 10% of our GDP. This is precisely the reason for we cannot underestimate the opportunity we have in our hands. Making aside our potential capacities, we have been exporting under our possibilities during last years.

Repeating like a hypnotic litany, that our exportation only represents 10% GDP, some economists have systematically obviated the compromise to search opportunities. Only because of potential increment, in percentage terms possible to reach in any activity that starts from its lower level, it’s worthwhile to impulse and immediate action plan for growth.

miércoles, 16 de febrero de 2005

¿Que venden los lobbistas de la globalización?

Los tenedores de bonos alemanes, italianos y japoneses fueron encaminados hacia el fraude por parte de la banca de inversión, y deben soportar ahora la mayor indefensión jurídica que se pueda detentar. Así se expresan los fallos judiciales nuevos con respecto a los bancos europeos que colocaron deuda argentina en el mercado voluntario.

Un periodista del Wall Street Journal (Blunstein - agosto de 2003), publicó una nota en la que contaba las maniobras y tretas que realizaron los bancos de inversión, mientras colocaron el festival de bonos basura. Cuando el nivel de riesgo país argentino, impidió que legalmente sus bonos fueran comercializados en los Estados Unidos, los bancos comisionistas los instalaron en Europa, donde las regulaciones son mucho más flexibles y los inversores parecían estar más adormilados. Cualquier consultor (de aquellos que hoy murmuran acerca de lo mal que procedió el gobierno nacional al ofrecer una excesiva quita en la propuesta de reestructuración) se ha burlado por lo menos una vez, en privado, o ha dudado con fundamento técnico de las posibilidades argentinas de atender puntualmente las amortizaciones correspondientes a las sucesivas y descontroladas emisiones de deuda.

Mientras, algunos consejeros más astutos comenzaron a hablar en 2001 (de repente), de un posible estrangulamiento financiero; lo cierto es que mucho tiempo antes sabían que los inversores pequeños, compradores de bonos, no tenían la menor idea de donde se estaban metiendo. Cualquier sujeto involucrado con la economía, que haya viajado a los centros financieros durante 1999-2000, ha sido consultado necesariamente sobre los potenciales problemas que Argentina podría tener. Es por eso, que los propios personajes que intentan echar toda la culpa sobre los hombros de los gobiernos que blanquearon el default son los mismos consejeros que callaron el único pronóstico que pudieron haber acertado en los últimos cinco años. Muchos bancos con esta cátedra de asesores, en fortuita complicidad con esos no pronósticos, percibieron substanciosas comisiones. Por otra parte, muchos expertos, además, recogieron honorarios en dólares a un peso mientras estiraban su hipotética ingenuidad durante el mayor tiempo posible.

Los bancos en Italia no se privaron de nada, vendieron hasta bonos basura de empresas privadas nacionales, inclusive poco tiempo antes de que fuesen a default, algo que en la jerga financiera resulta altamente deshonroso. El Corriere della Sera (5 de enero de 2004), dijo que hasta un prestigioso banco norteamericano recomendó a sus clientes comprar papeles de Parmalat, solo sesenta días antes del hundimiento, cuando ya había fuertes indicios de fraude corporativo. Existen testimonios sobre la Popolare de Bergamo, la cual realizaba una campaña de telemarketing para pequeños inversores antes de que la Argentina entrara en default.

Por el lado de los damnificados italianos, algunos bonistas sinceros ya confiesan que van a pelearla hasta el final, pero que sabían de antemano, que estaban haciendo una inversión especulativa de alto riesgo por la tasa de interés que devengaban los bonos.

En otro orden de cosas, Hewllet-Packard acaba de destituir a la presidenta ejecutiva Carly Fiorina, una de las mujeres más influyentes del mundo de los negocios, la cual se hizo famosa en nuestro país por la inusual difusión del plantón que le propinara Kirchner.

Los lobbistas locales pusieron el grito en el cielo, aunque los internacionales dicen que la partida de la señora Fiorina es una muy buena noticia para Hewlett-Packard. Las acciones de la empresa ganaron más de 11% en las operaciones electrónicas, aún antes de la apertura del mercado, solo con la noticia. El jefe de inversiones de Bartlett & Co., señaló su alivio por el cambio en la presidencia del mayor productor de computadoras. "Esta fue una decisión que esperábamos hace mucho tiempo", expresó. La señora Carly Fiorina, abordó a Hewlett-Packard en 1999 y se convirtió en el centro del descrédito de los inversores y de los cabecillas del “Valle de las Siliconas”, por contribuir a la aprobación de la fusión de Hewllet Packard y Compaq en 2002, aunque en la Argentina, nunca se tuvo noticia de estos detalles.

Los mismos influyentes asesores que debieran haber informado esa realidad, pasaron sin embargo dos semanas, realizando comentarios cáusticos acerca de la actitud del presidente Kirchner, exhibiéndolo como un energúmeno con un espíritu perjudicial para lograr un ambiente “pro negocios” en la Argentina.

¿Qué clase de asesoramiento profesional es este que venden los lobbistas de la globalización?


viernes, 4 de febrero de 2005

Fortuna, Tigani y Aldo Ferrer: Invertir sin sobresaltos - ¿Que hacer con el dinero en 2005?

El panorama del país no sufrirá cambios drásticos en 2005, según opina la mayor parte de los expertos. De allí que los sectores que han repuntado fuertemente en los últimos dos años se perfile como los favoritos para la inversión. Pero, como en todos los procesos, hay detalles y sutilezas que conviene no ignorar.
Una guía de cómo manejarse ante distintas perspectivas, en su mayoría favorables.
Documento
Todo parece indicar que está en marcha un "efecto arrastre" en la recuperación de la economía. Así, las tendencias de 2005 reflejarán lo que viene pasando en los últimos tres años: aumento del nivel de actividad, utilización de la capacidad productiva ociosa, ciertas mejoras en el empleo y apertura de espacios de rentabilidad que están estimulando la inversión en diversos sectores.
"Al mismo tiempo, es una economía que ha recuperado la gobernabilidad –evalúa el economista Aldo Ferrer– porque tanto el presupuesto como la balanza de pagos, el tipo de cambio o la moneda, están actualmente bajo control. Y mantener la gobernabilidad de la situación macroeconómica es un dato importante para que los actores económicos tengan un escenario claro de cómo comportarse".
Pero igual subsisten algunos interrogantes y conflictos, tradicionales de la política económica de una sociedad moderna: el ritmo de la recuperación, el problema de los precios, y cómo mantener la inflación en los niveles moderados que vienen prevaleciendo.
Y hay que prestarle mucha atención a la balanza de pagos, porque el país tiene que conseguir un superávit tanto en ella como en su presupuesto para cumplir un compromiso de deuda y crecer.
Como agrega Ferrer, "hay que mantener una fuerte posición de competitividad en la producción argentina, porque el aumento de la actividad económica y de las importaciones puede erosionar de una manera exagerada el superávit comercial, que es un dato muy importante de la consolidación de la gobernabilidad".
PARA INVERTIR BIEN. Según el veterano economista, a la hora de invertir todo depende de la consolidación de los factores de la estabilidad y de la rentabilidad. Detalla que si hay un repunte del consumo y del empleo, y una mejora en la distribución del ingreso, en líneas generales el impacto se va a difundir en estos sectores:
_ La producción de bienes a sectores amplios de la población, como alimentos, textiles, vestuario y de consumo durable.
_ Todo lo ligado al consumo, incluyendo la industria automotriz, especialmente en vehículos relativamente económicos. Este año habrá numerosos lanzamientos de modelos nuevos de autos (ver nota de tapa).
Pero para el economista, mucho depende también de que el conjunto de la política económica preserve

“A la hora de invertir todo depende de la estabilidad y de la rentabilidad”.
ALDO FERRER

la competitividad de la producción argentina, para que ese consumo no se desvíe hacia las importaciones.
En otros ámbitos, se da un proceso similar:
_ Los sectores ligados a la inversión como la construcción, máquinas y equipos, tendrán una demanda considerable.
_ En determinados servicios, a medida que aumente el nivel de vida, se espera una mejora. Por ejemplo, el turismo interno tendrá un dinamismo considerable.
_ Las exportaciones: mantener una fuerte actitud competitiva permitirá una mayor diversificación de la oferta exportable, con mayor valor agregado.
Por otra parte, debe tenerse en cuenta que cuando se produce una devaluación, se produce la sustitución de importaciones. Así se observa como metalmecánica, textiles, papel, automóviles y en general las industrias que generan mano de obra intensiva y dan empleo, comienzan a sustituir la extranjera.
Así, en lugar de autos japoneses y alemanes, electrodomésticos europeos, japoneses y americanos y ropa de marca internacional, empiezan a aparecer las nacionales o extranjeras de fabricantes locales que tienen sus licencias.
Lo mismo ocurre con los juguetes, y en menor grado con la industria del calzado, porque todavía es un sector en el que Brasil tiene fuerte peso propio.
En tanto, también gracias a la mano de obra, todo lo relacionado con la agroindustria tiene un despegue muy claro: en lugar de exportar, por ejemplo, sólo granos, soja o yerba a granel -al menos a los países limítrofes- comienza a exportarse aceite o yerba en paquetes.
EL IMAN DEL AGRO. El agro es otro de los sectores que se perfila con un dinamismo considerable, en parte por las condiciones internacionales. Sigue sobre él la carga de las retenciones a la exportación, que no parecen ser muy fáciles de revertir para el gobierno. Pero, así y todo, Pablo Tigani, licenciado y master en
Política Económica Internacional, presidente de Hacer Group, piensa que "todas las actividades que están ligadas con el sector agropecuario y agroalimenticio que están comenzando a agregar valor, son inversiones de alta rentabilidad en el mediano plazo".
En realidad, se trata de sectores que ya f u n c i o n a n bien, y que todo hace prever que su nivel será mejor aún, porque hay planes de expansión. Pero muchas empresas ya están trabajando a full, al máximo de su capacidad instalada, es decir, sin posibilidades de aumentar su producción. "Sólo podrán hacerlo en la medida que venga de la mano de nuevas inversiones", señala Tigani.
Para este economista, las inversiones llegarán. Y el suyo no es un pronóstico al azar, sino el resultado de la vinculación que con su equipo de expertos mantiene como consultor de inversores internacionales con más de 200 fondos de inversión en el exterior. "Empiezan a mirar a la Argentina como un país que, en el entorno


“Aún cuando la curva de crecimiento de la construcción se acható en el tercer trimestre, sigue firmísimo como opción”.


Internacional –donde la tasa de interés anual es el 2% para colocar un depósito a plazo o la tasa de retorno de una inversión es el 4 o 5%– ofrece oportunidades muy interesantes, por su mercado interno, por estar dentro del Mercosur, y porque además ahora parece haber tomado la decisión política –como lo demuestra el tipo de cambio– de tener un perfil exportador", indica. Por cierto, no todos lo ven de esa manera.
No en vano el fantasma que enfrentan las inversiones extranjeras es la poca confiabilidad que tiene el país en el exterior, luego de tantos incumplimientos que precedieron y siguieron al estruendoso default de 2002. Pero Tigani tiene una interpretación optimista: "Durante la década del 70 a nivel internacional, y más precisamente en la Argentina en el 72/73, las economías, aún con conflicto social y con conflictos graves -por ejemplo en los países sudamericanos había temas de guerrilla y contraguerrilla-, crecían igual. El fenómeno se está repitiendo a partir de la década del ’90. La Argentina, en medio de una crisis fenomenal, con 25% de desocupados y más de dos millones de personas que todavía no tenían planes tipo Jefas y Jefes, empezó a crecer trimestre sobre trimestre. Y lo hace sin parar desde el segundo de 2002".
Del otro lado, sólo basta imaginar al inversor como alguien que tiene en su portafolio diferentes tipos de alternativas: uno institucional, tiene, por ejemplo, una buena parte de sus inversiones en un banco triple A –los mejores calificados, pero que pagan baja tasa de interés –, y el resto en acciones que cotizan en la Bolsa de Nueva York, algo menos en certificados a plazo, un poco menos aun en acciones del Nasdaq, algo menos en acciones de países emergen tes de diferentes lugares, otra porción chica en empresas de capital cerrado, y otra – a lo mejor, el 1 ó 2%– netamente especulativa.

“Estados Unidos entiende perfectamente que la Argentina no puede pagar más, que la oferta que hizo es la posible”.
PABLO TIGANI







BAJO EL SIGNO DEL EURO
Aunque con una apreciación muy notable en los últimos tiempos, su relación con el resto de las monedas –particularmente con el dólar- está fuertemente condicionada por los desequilibrios que tiene actualmente la moneda norteamericana.
Y en términos de pronóstico para los inversores, Aldo Ferrer indica: "Hay que tratar de no pensar en comprar ni euros ni dólares, sino en producir. Lo fundamental son los espacios de rentabilidad dentro de la economía argentina, que aseguren que el lugar más rentable para tener el ahorro argentino sea el propio país".
Tigani coincide: "El dinero nunca generó más dinero. A nivel internacional, cuando se piensa en alguien que hizo plata, la hizo con alguna actividad, no con un plazo fijo".
Sin embargo, observa ciertas posibilidades para el euro. "Hay estudios muy serios que proyectan lo que ocurriría si EEUU no modifica la situación de déficit gemelo que tiene. Ese país necesita 1600 millones de
dólares al día prestados o en inversiones que se ‘chupa’ del mundo para poder vivir.
Si en algún momento el mundo empieza a pensar que no puede devolverlos o que puede seguir devaluando, van a disminuir los flujos de fondo hacia ese país. Tendrá que ir subiendo la tasa de interés para atraer más capitales y a lo mejor puede ser que pare de devaluar. De otro modo, probablemente el dólar se siga devaluando y se siga apreciando el euro, comenzando a ser vista como una moneda de reserva".
Y lo cierto es que ya está empezando a consolidarse. "También lo está haciendo China -agrega el economista-. Está cambiando la estructura de poder. En algún momento la autoridad monetaria era Inglaterra,
el imperio inglés, después fue Estados Unidos y probablemente en este siglo será el euro y, una potencia mundial poderosa y que es China".

Tigani apunta, de todas maneras, que "es muy necesario que la seguridad jurídica se vaya estableciendo sólidamente.
Pero eso será consecuencia de medidas estructurales, como las que se llevaron a cabo en la Corte Suprema, el Poder
Ejecutivo, y en algunas instituciones respecto de cuestiones muy importantes que hacían a todo lo que está relacionado con corrupción”.
El experto menciona el caso concreto de Estados Unidos, donde "una cosa es el discurso externo y otra el interno. Ellos entienden perfectamente que Argentina no puede pagar más, que la oferta que hizo es la posible y que va a pagar lo que le es posible. Lo tienen muy claro: vamos a reestructurar la deuda, y están más interesados que nadie en que la Argentina vuelva al mundo: no es un buen negocio que el país no tome crédito. Para estos países inversores y prestamistas el negocio es prestar e invertir. Por eso van a ayudar a que salga. Y la Argentina es un país muy interesante a nivel internacional".
VOLVER AL LADRILLO. La construcción está experimentando una recuperación considerable, y se espera aun más crecimiento por varios motivos:
_ El aumento previsible de la inversión pública.
_ En la medida en que se termine de regularizar la situación con las empresas privatizadas, cabe esperar un ritmo lento de inversiones en el sector de servicios públicos.
_ Lo mismo ocurrirá con las viviendas, en la medida en que los programas en curso le den acceso a sectores medios y bajos.
_ También puede haber un aumento de la construcción para fines puramente de inversión, comerciales.
Pero, como siempre se ha dicho, es un sector que tiene un fuerte poder multiplicador en toda la economía interna, porque prácticamente opera con un 100% de componentes nacionales.
Construcción e industria automotriz son dos sectores con un nivel de crecimiento interesante, muy buena preformase el año pasado. Aún cuando en el caso particular de la construcción la curva de crecimiento se acható en el tercer trimestre, porque había crecido a un nivel vertiginoso.
LAS IMPORTACIONES. Con un aumento considerable del relacionado con los bienes de capital, de insumos, las importaciones también van a crecer.
Pero, como sugiere Ferrer, la cuestión es que no lo hagan muy exageradamente –lo que estará muy ligado a la competitividad de la producción argentina– y que, por otro lado, aumenten las exportaciones. "De otro modo, se corre el riesgo de volver a instalar en la economía un estrangulamiento en la balanza de pagos por una insuficiencia de capacidad para cumplir con los externos, considerando además que hay que hacer una transferencia de recursos al exterior para la deuda. Por eso, hay que estar muy atento a este tema de balanza de pagos, como un requisito de la gobernabilidad".
INFORMÁTICA. Dentro de ese sector, Tigani hace hincapié en un ítem muy interesante, que registra una fuerte tasa de

“El agro se perfila con considerable dinamismo, en parte por las condiciones internacionales. Aunque siga la carga de las retenciones”.

DÓNDE NO INVERTIR

En tal sentido, se ubican determinadas actividades de servicio que, en su momento alcanzaron el tope, muy favorecidas por el tipo de cambio, en los tiempos del uno al uno.
Por aquella época una prepaga, por ejemplo, cobraba a sus adherentes cuotas de aproximadamente $ 600/700, que en dólares representaba lo mismo.
Pero ahora no puede incrementar su precio, y las que lo han hecho en el último mes aumentaron su cuota entre 13 y 14·%, cifra que retribuye u$s 200. Y vale aclarar que, para un inversor, aunque la tasa de crecimiento sea la misma, en términos de dólares es menor y, por ello, mucho menos interesante.
De la misma manera, también se ubica en este renglón todo lo relacionado con servicios que estuvieron muy en auge durante la década del ’90 -financieros, actividades sofisticadas dentro del mercado de capitales (bonos, futuros, opciones, etcétera-, en una economía estable, con un tipo de cambio equilibrado, un pronóstico de inflación de 6 ó 7%. Tigani advierte que "lo que no haría es importar productos suntuarias. Por ejemplo, no abriría sucursales de relojes caros, porque el AVC 1 es ahora un segmento más pequeño. Pero además porque el nivel de seguridad ha bajado".
"Cuando se trata de invertir – prosiguehay que estar atento a varias cuestiones: disponibilidad, seguridad, rentabilidad, y en términos de seguridad no sólo respecto de la entidad en donde se invierte sino también del país".
Telecomunicaciones es uno de los sectores menos interesantes, en la medida en que existe un proceso que podría calificarse como "vuelta a los controles" para impedir tarifas altas a aplicarse en las casas de familia.
De esta forma, no resulta un negocio demasiado propicio, salvo para las compañías internacionales expertas en practicarlo.
Pero para el inversor común, ni siquiera se perfila como buena la compra de esas acciones.

crecimiento: la exportación de talentos. La Argentina está vendiendo crecientemente lo relacionado con software de juegos, programas, etcétera. Hace dos años estaba en alrededor de los u$s 140 millones de dólares de estas exportaciones,
y este año ronda los 300. Los expertos coinciden en que esta exportación de talentos seguirá.
TURISMO. Es otro sector con muy buenas perspectivas. Se considera que le va a ir bien en la medida que mantenga el ritmo que trae en las últimas gestiones, que se ocuparon correctamente de la promoción del país.
Además, hay una suerte de inercia creciente, sobre todo ahora que en economía se está empezando a estudiar todo lo que es el riesgo geográfico; un concepto nuevo pero que va a empezar a escucharse para inversiones y también a nivel país, definiéndolo como un lugar de paz, agua, recursos naturales, autoabastecimiento de energía, cuatro climas, una extensión territorial fenomenal, y mucha gente de origen étnico europeo.
ELECTRÓNICA Y ELECTRODOMÉSTICOS. Son otros de los rubros que funcionarán muy bien, teniendo en cuenta que el último acumula muchos años de postergación.
En lo que se refiere estrictamente a electrónica, el auge está especialmente en la que tiene epicentro en el sur del país. Y en tal sentido ya aparecen en los diarios avisos de marcas tales como Commodore o Attari, que se compraron porque se habían fundido.
ALERTA TEXTIL. Las industrias de ese sector que se perfilan con mayores perspectivas son aquellas que fabrican productos de marcas menos prestigiosas. No es casual: para cuidar el bolsillo, la gente cambió su mentalidad "marquista" para poner mayor énfasis en los precios.
Según un analista, "algunos industriales que vendían hace un año una camisa a precio conveniente, reemplazando a las primeras marcas internacionales, ahora, que las marcas no llegan o están sólo en ciertos lugares, intentan venderla al mismo precio. Es un error que puede costar caro en una industria que nunca terminó de acomodarse a las cambiantes relaciones de competencia con el exterior".

CAMBIO DE HÁBITOS
En líneas generales, el ahorrista-inversor promedio argentino ha estado sesgado hacia inversiones en inmuebles, bonos del gobierno y plazos fijos. Sin embargo, después de la crisis de 2001/2002, la búsqueda de alternativas se ha ampliado, incorporando curiosidad por otros activos financieros tales como las acciones de empresas domésticas y extranjeras, monedas -el euro, además del dólar- bienes básicos como petróleo y oro, fideicomisos, fondos comunes de inversión y otros.
Pero en el marco de la beneficiosa amplitud de ese abanico, el primer punto es analizar ciertas consideraciones:
_ Ningún analista, asesor de inversiones, contador o familiar se preocupará por el cuidado de sus ahorros más que el propio interesado.
_ Ninguna puede considerarse por sí misma como "la inversión": la única manera de invertir de manera lógica es a través de la diversificación en varias colocaciones.
_ En cualquier caso, es tan importante intuir si el precio del activo va a subir o a bajar, como cuándo lo va a hacer.
"Otro punto importante -dice José Pablo Dapena Fernández, profesor asociado y secretario academico MADE - UCEMA- es recordar que invertir y salir de una inversión tiene costos de transacción asociados que deben ser considerados al evaluar rendimientos, que debe ser estimado neto de costos asociados". Y puntualiza: "Por ejemplo. monedas como el dólar y el euro tienen precio de compra menor al precio de venta, y las acciones tienen comisiones de compraventa. En tanto, los aspectos impositivos también juegan un fuerte papel en las decisiones de inversión.
Asimismo sugiere:
_ Para un rendimiento concreto de la inversión: hay que asegurarse de poder liquidarla cuando se desee al precio esperado. Y recordar que ninguna inversión debe ser considerada como definitiva
_ Para el no especialista: las inversiones sencillas y normales son las que les brindan los mejores rendimientos, porque no tiene tiempo para dedicar a analizar inversiones más complicadas. "Pero al mismo tiempo, considerando que no es un experto, no debe esperar rendimientos extraordinarios de la totalidad de sus inversiones, salvo los asociados con la buena suerte. Todo rendimiento extraordinario conlleva mayores riesgos"
_ Para el ahorrista promedio: es decir, el que tiene su mayor capital en su propiedad y en el valor presente de la renta de su trabajo, y en menor medida en el resto de activos financieros; asignar el tiempo de análisis de inversiones a cada uno de los mismos en función de su importancia dentro del total. Y actuar donde puede ser mas efectivo.
Y concluye: "A pesar de las apariencias, no mucha gente sabe realmente lo que hace en cuanto a inversiones, y eso debe tranquilizar a cualquier no experto.
La búsqueda de alternativas es una gimnasia que requiere de un entrenamiento periódico de algunas horas diarias, tanto en lo referente al proceso u operatoria respecto a con quien contactarse y cómo hacerlo, como al desarrollo del instinto que le permite intuir una buena perspectiva".