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jueves, 29 de abril de 2004

Reportaje La Gaceta de Tucumán

€ ¿CUANTO DEMORARIA LA ARGENTINA - DE CONTINUAR EL RITMO DE SU REACTIVACION - PARA RECUPERAR EL NIVEL DE 1998? ¿CUANDO -SIEMPRE ESTIMATIVAMENTE Y DEPENDIENDO DE MULTIPLES FACTORES- SE PODRIA COMENZAR A HABLAR QUE EL PAIS REINICIO SU DESARROLLO?


La Argentina viene desarrollando un buen manejo de la coyuntura de corto plazo, el nivel de actividad ya experimentó un rebote similar al de otros países que sufrieron crisis. En el segundo semestre 2003, la economía creció al ritmo de 10.1% anualizado, y siguió impulsada por el crecimiento de la demanda doméstica (léase consumo e inversión), dejando un arrastre estadístico de 3.5 puntos para el 2004. Luego de 8 trimestres consecutivos de recuperación, podemos decir que falta muy poco para que el nivel de actividad económica recupere la totalidad del derrumbe sufrido a partir del segundo trimestre de 2001, (aproximadamente cuando Cavallo reemplazó a López Murphy) aunque en Marzo se ubicaba alrededor de 8,5% por debajo del nivel del segundo trimestre de 1998. Las primeras marcas de 2004 reflejan que la economía se sigue recuperando, a una velocidad similar a la del último trimestre de 2003, con crecimiento tanto de sectores no manufactureros como de los industriales. De hecho, la industria empezó el año creciendo, motorizada por ramas vinculadas a la expansión del mercado interno. En el escenario base de 2004, con relativa estabilidad político-social y continuidad del acuerdo stand-by firmado con el FMI, se prevé un crecimiento del PBI próximo a 7%, con un aporte relevante del agro y la construcción, también algunos sectores industriales más rezagados como autos y electrodomésticos. El motor del crecimiento será nuevamente la demanda doméstica. Se estima que, a pesar del nuevo crecimiento previsto de la inversión bruta, en torno a 20%, tras la recuperación de 35% en 2003, todavía representaría el 15/16% del PBI, esto es aún por debajo del 20% del PBI usualmente necesario para un proceso de crecimiento sustentable a largo plazo. € ¿LA ARGENTINA ESTA DEJANDO EL LLAMADO ³PASO DEL PEREGRINO², ES DECIR QUE AVANZABA UN PASO Y RETROCEDIA DOS?

El primer trimestre de 2004 se perfila como el de mayor velocidad de crecimiento en todo el año. Hacia el segundo semestre podría producirse una paulatina desaceleración, ante algún eventual cuellos de botella en sectores industriales que ya han alcanzado una el máximo de utilización de su capacidad instalada, agravado ahora por la crisis energética, si es que las soluciones encaminadas no son suficientes para morigerar el impacto. Con el arrastre estadístico que dejó el 2003, estamos hablando de 4,1%, la economía podría volver a crecer alrededor de 7.5%, y claramente vuelve a realizarlo merced a una demanda doméstica más que óptima, teniendo en cuenta los horrores de pronóstico del consenso de los economistas mas mediáticos, ahora replegados, las calificadoras de crédito, la banca de inversión y los Organismos Multilaterales de Crédito. Obviamente existen condicionantes políticos propios del país y el acompañamiento de los actores económicos internacionales que juegan un papel preponderante en el transito hacia el final de la renegociación de la deuda.


€ ¿POR QUE TIENE TANTOS VAIVENES LA ECONOMIA NACIONAL?

Me encantaría decir que la razón es de orden técnica económica y consecuentemente trabajar para revertir el curso de los acontecimientos, pero no puedo hacerlo. Habiendo probado fórmulas ortodoxas y heterodoxas, enfoques monetarios y estructuralistas; luego de haber aplicado políticas proteccionistas y aperturistas, con ministros de economía débiles y fuertes que tuvieron apoyo presidencial y que no lo tuvieron, mi conclusión es que la Argentina tiene vaivenes consistentes con sus profundos problemas espirituales como Nación y sociedad, exteriorizados a través de la economía. No nos olvidemos de la política, que hemos tenido gobiernos militares de corte nacionalista o liberal. Gobiernos civiles peronistas, radicales, progresistas y neo liberales con sindicalistas nacionalistas y progresistas, nada de todo lo disponible funcionó hasta ahora.
Para abordar lo menos conflictivo de mi tesis, recordemos que dos de los últimos tres presidentes se pasaron cuatro años peleando a través de los medios haciendo subir el riesgo país, fogoneado a su vez por terceros intereses entre economistas heterodoxos y ortodoxos, por alinearlos técnicamente. Dos palabras griegas definirían el comienzo de este debate que debemos tener. Eritheía: la etimología de esta palabra griega que significa ambición egoísta, disensiones, partidismo, envidia, rivalidad, ambición engendrada por motivos egoístas es una de las explicaciones. La otra es Dikhostasía: significa un permanente estado de disensión en una comunidad.

€ ¿EN QUE VALOR TIENE QUE MANTENERSE EL DOLAR PARA QUE SIGA SIENDO FAVORABLE EL TERRENO PARA LAS EXPORTACIONES?
El actual tipo de cambio es consistente con un proceso de crecimiento de las exportaciones como los que estamos viendo y que le permitirá a la Argentina crecer alrededor de un 11% este año 2004. No obstante el tipo de cambio no es el único condicionante del crecimiento de nuestras exportaciones. Por el momento el flujo de dólares que recibe la economía es tan importante que el BCRA tiene que comprar alrededor de 45 millones de dólares por día, con tal que su cotización con respecto al peso no se precipite hacia abajo. Sin embargo, debemos decir que en la medida que la Argentina no está realizando pagos de su deuda en default por aproximadamente 81.000 millones de dólares, ni tampoco ha alcanzado aún los niveles de importación probables, cuando la deuda externa privada finalice su reestructuración y los niveles de actividad económica sigan creciendo, evidentemente la tendencia actual observará síntomas diferentes



€ ¿QUE ASPECTOS TIENE QUE SOLUCIONAR EL GOBIERNO - EN EL PAIS Y EN LO EXTERNO - PARA FORTALECER EL CRECIMIENTO ECONOMICO?
Lo más importante es terminar el proceso de renegociación de la deuda con los acreedores internacionales. A partir de allí se despeja el panorama del crecimiento sustentable y comienzan a regresar los dólares que se fugaron en 2001, 2002 y 2003. Al mismo tiempo es necesario inducir la vuelta del crédito bancario, mientras por el momento no se explica muy bien la razón y el porque los bancos reciben depósitos y no los prestan.

€ ¿PORQUE DEMORA TANTO EN TRASLADARSE A LO SOCIAL LA RECUPERACION ECONOMICA?
Siempre los números macroeconómicos lucen en tiempos cronológicos distintos que los números de la microeconomía y aún estos presentas una enorme dispersión sectorial. Algunas actividades lucen como Disneylandia, mientras otras todavía no exteriorizan en forma evidente su recuperación, ni tampoco la experimentan. Venimos de una catástrofe sin precedentes a nivel nacional e internacional. Es muy difícil calcular ¿qué podría denominarse demora luego del desbarajuste de 2001 y 2002?




€ ¿EL GOBIERNO TIENE QUE APOYAR ESPECIALMENTE A LAS ECONOMIAS REGIONALES?


Sin duda un gobierno que se auto denomina como nacional, popular y progresista tiene que hacer énfasis en las economías regionales, las más rezagadas y menos atendidas por los distintos gobiernos federales, que han sido centristas y poco sensibles. Podría agregar que poco conocedores del potencial económico que tienen nuestras provincias.

miércoles, 21 de abril de 2004

Confiemos, que vamos a poder. Ambito Financiero Comex

El 9 de Marzo era la fecha clave para sortear un nuevo y gran escollo en la negociación con el FMI. Ese obstáculo fue sorteado una vez más, en forma prudente y conveniente para ambas partes. Una administración madura empujó al organismo internacional a seguir acompañando de manera ordenada este difícil proceso de reestructuración. Conseguir la totalidad de los votos del G7 parecía un ejercicio de ciencia ficción cuando solo unos días antes Inglaterra, Italia y Japón, anticipaban a los medios sus votos negativos. Desde entonces, se originaron adelantos ciertos con respecto a la agenda de entendimiento con los distintos grupos de acreedores. Sin embargo, los problemas no están totalmente disipados por los avances parciales. En adelante serán cruciales las argumentaciones que la Argentina presente ante el FMI, con el objetivo de mantener metas posibles de alcanzar en el segundo semestre del 2004 y los años próximos. Cualquier diferencia superior al superávit primario actual, afectaría en el futuro las tasas de crecimiento y consecuentemente alteraría el precario equilibrio social que ayudó a construir la recuperación.
Cuando uno mira las opiniones que preanunciaban tragedias a causa de los presuntos errores tácticos de los negociadores argentinos “ex ante”, se da cuenta que los costos de haber aplicado una cuota templada de confrontación con el FMI, han sido hasta el momento muy bajos.
La semana que pasó, despunta los primeros esfuerzos para alcanzar la mejor y mayor adhesión posible de los acreedores privados. En cambio reiteradamente han vuelto las imputaciones de retórica imprudente, y doble mensaje hacia el gobierno. Nuevamente se dice que se pueden generar dudas y desconfianza que afectarán el regreso de la Argentina al mercado de colocación de deuda voluntaria.- ¿Sería posible agravar la situación crediticia de un país que formalizó el default más significativo de los anales de la economía internacional? - El sector privado que produce e invierte en el país, esta vez deberá revisar su comportamiento comparándolo con los colegas que durante los últimos cuatro trimestres tomaron decisiones arriesgando a que todo saldría bien. Precisamente fue la demora en tomar decisiones esperando catástrofes, las que indujeron a perder las ventajas que se introdujeron en el clima de los negocios. Esto ha constituido un enorme costo de oportunidad. Al no implementarse planes de acción e inversión, se perdió la ocasión de ganar dinero trabajando en una economía que creció a tasas superiores que la mayoría de los países del mundo.
En este punto, hay que decir que las negociaciones con los acreedores privados se realizan hoy en un contexto económico más favorable que el que pronosticaba el consenso perseverante. También los analistas de precios creyeron que se anticipaba el fin de un ciclo favorable para los commodities que tampoco se produjo, no obstante para morigerar inexactitudes ahora se agrega que los márgenes tienden a reducirse en el futuro. Según estos observadores, además del agotamiento del ciclo favorable de la cuenta corriente, pronto se llegaría a la desaparición de la capacidad ociosa y la saturación de la demanda de dinero. Obviamente, por definición, cuanto más tiempo se sostiene una tendencia, más cerca se está del quiebre del ciclo, eso lo sabe hasta un neófito; aún así, la posibilidad puede demorarse en el tiempo.
En conclusión, si se tomara “pronosticadores de pálida” como una variable estadística, y uno aplicara regresión y correlación contra evolución del PBI y/o avances en la renegociación de la deuda; claramente deberíamos apostar por el éxito prefijado de la Argentina de una manera casi científica.