FMI: TODO LO QUE CAPUTO NO DIJO Y USTED DEBE SABER 11-01-2024

 

Por Pablo Tigani*

Caputo dixit: “un acuerdo nuevo hubiera implicado mucho mayor tiempo y, dada la situación que recibimos de crisis donde teníamos que hacerle frente a un pago al Fondo mismo a la semana de haber asumido sin tener la plata, la alternativa más viable fue lo que hemos hecho: conseguir la plata para pagarle al Fondo y conseguir reflotar el acuerdo para garantizar que no va a haber sobresaltos en los próximos cuatro meses”.

Nada de eso es cabal. La situación que le dejó Caputo a su sucesor Sandleris en septiembre 2018 (crédito Stand by dinamitado), fue mucho más grave que la que recibió hace un mes (Acuerdo de Facilidades Extendidas). Además, Luis Caputo había sido despedido por Mauricio Macri “a solicitud de Christine Lagarde”, por manejos poco satisfactorios.

“La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI) reconoce que Caputo es un experto en finanzas, pero jamás le perdonará haber jugado con las reservas del Banco Central para contener la suba del dólar ante la desconfianza de los mercados globales”. (Infobae, 26 septiembre, 2018). Lo que quiso decir es que Caputo le dio dólares del FMI, muy baratos a quienes los fugaron. El FMI tiene expresamente prohibida esa maniobra.

La verdad es que estan buscando prestamos desde que Milei ganó las elecciones y no consiguen que nadie les preste. Ni para fortalecer reservas, ni para pagarle al FMI (siguen atrasados los pagos de enero). Con respecto al Acuerdo de Facilidades Extendidas, los funcionarios le recordaron que no se puede cambiar. Ellos deberían saberlo. Por todo lo dicho, los próximos 4 meses no se descomprimieron, habrá que raspar la olla y la protesta social ira en aumento, serán meses con altísimos sobresaltos.

Caputo sostuvo durante la monserga de las 21 horas que está abierta la posibilidad “inverificable” de acceder a nuevos préstamos, pero que esa no es la intención del gobierno. Falaz, de toda insinceridad.

Redundó nuevamente con el insufrible esclarecimiento de: “si en tu casa gastas más de lo que entra…”.

LA UNICA VERDAD ES LA REALIDAD (Aristóteles)

Si ganabas $ 500.000 antes del 10 de diciembre, y gastabas $ 500.000, estabas con presupuesto en equilibrio. Pero desde entonces hubo una devaluación de 120%, los combustibles subieron más del 100% e inciden en el transporte directa e indirectamente, la medicina prepaga aumento 40% y viene por más-ya que es oligopólica y no está sometida a la competencia internacional-, los alimentos duplicaron su precio, la energía se va a cuadruplicar y, el alquiler aumentó al doble. Para nivelar a usted le deberían ampliar el sueldo un 100%. Pero si no le aumentan el sueldo100%, también podría conseguirse otro trabajo donde gane otros $ 500.000 y así igualar el cálculo logrando “déficit familiar cero”. El problema es que en la economía real, como hay recesión e inflación galopante, no le van a poder aumentar el sueldo como aumentaron y seguirán  creciendo los precios y, como habrá menos puestos de trabajo disponibles porque las empresas van a estar facturando un volumen menor en unidades, estarán despidiendo personal, por lo tanto, no podrá conseguir otro empleo adicional. Al contrario, deberá estar orando a Dios para que no le despidan. Entonces su familia que no es un país y no puede pedirle préstamos al FMI, ni colocar títulos en el exterior, ni emitir moneda, la tendrá difícil. Un país no es como una familia, ni siquiera es como una empresa.

De aquí en más cuando un economista le haga creer que entendió con esa comparación indecente, exponga que no le place que lo tome por infradotado. Es muy fácil y de muy mal gusto hacerle creer a alguien que entendió economía.

LOS MERCADOS NO TIENE MEMORIA: 1981, 1983, 1989, 2001

Se apuraron a subir antes de escuchar al ministro, porque se les montó un mensaje que se cayó en el show de “la prime time”. La idea organizada era introducir presión al FMI y generar expectativas de anuncios favorables, porque no son pocos los empresarios vienen sospechando de la viabilidad del programa de Caputo.

Obviamente no hay nada para festejar. Los funcionarios contestaron solo preguntas dóciles y sin repreguntas a medios amigables. Se esperaba la noticia de un desembolso contiguo. La parte real es que no hay nuevo acuerdo, continua el convenio que llevó a cabo Martin Guzmán y luego siguió Sergio Massa. El Acuerdo residía fatigado y se agotó en el último tramo de gobierno anterior, que cumplido a rajatablas.

Lo último que podía hacer el FMI, era dejar que se produzca la moratoria de la deuda argentina. Podía ser una catástrofe que colapsara el crédito del cliente de mayor exposure del FMI, podía producir contagios. El organismo internacional estaba sumamente enfocado en componer y que “sigan dando vuelta los platillos chinos”.

EL FMI CANCELO LA Calificación DE 2018

Fracasó la idea de reflotar la calificación obtenida por Macri de u$s 57.500 millones, nunca desembolsada, justamente por la pretérita ineptitud de Luis Caputo 2018, con lo cual se hubiera podido producir un aumento de reservas, disipando la incertidumbre de cortísimo plazo.

Es que la Argentina debe pagar al FMI u$s 1.915 millones en enero, u$s 763 millones en febrero y u$s1.915 millones en abril, sumando u$s 4.592 millones en el primer cuatrimestre del año. Hubiese sido muy importante que se lograra el aporte de un monto mayor a los pagos para fortalecer reservas y quitar presiones. Sin dinero fresco, no cambia nada, la desconfianza crece respecto del éxito del programa económico y, la viabilidad social del esquema económico es dudosa.

Los mencionados “nuevos compromisos asumidos”, no estan claros. Solo trascendió que el FMI pretende la unificación cambiaria y el levantamiento del CEPO que pusieron Macri y Lacunza en agosto 2019.

UN UNICO ANUNCIO Y MUCHAS INEXACTITUDES

“El staff del FMI enviará la recomendación con las nuevas metas…”. Por ahora no hay nada aprobado... Si el Directorio ratifica la encomienda de la burocracia-parece obvio que eso sucederá-, solo será por el equivalente a los pagos que ellos mismos se aseguraren recibir para no soportar el equivalente a un default, que se viene roleando después de la catástrofe de Dujovne en adelante.

Durante la conferencia se ratificaron inexactitudes, Caputo luce poco afecto a la lectura, ha expresado enorme desconocimiento sobre historia económica argentina, probablemente por desinterés o periodos de ausencia en el pais. Argentina nunca fue la potencia de la cual habló, ni la utopía que fantasea Milei. La vida en la Argentina hace 100 años era una subsistencia sin derechos, ni momentos felices para la mayoría de los pocos habitantes de aquel tiempo. 

PENOSO

Por último, Bausili dijo que el FMI esta cómodo y, lo que no dijo, es que la sociedad esta irritada. No solo el 45%, sino parte de los que votaron a Milei. Dos caras de una misma moneda, el ajuste brutal que establecieron, reconforta al FMI, porque supera sus expectativas de ajuste, pero condena a los pobres y a la clase trabajadora a despidos y caída del salario, como consecuencia de la fenomenal recesión que ya ha comenzado a provocar sufrimientos.

“Creemos que es hora de que el país resuelva sus problemas financieros solucionando sus problemas estructurales de fondo, que es su adicción al exceso de gasto público y al déficit fiscal, que es en definitiva el que termina generando los problemas que después la sociedad sufre”, dijo desfachatadamente Caputo, quien en 2017 logró el déficit fiscal más alto desde la guerra de Malvinas.

Cuando Caputo habló del engaño de pedir dinero para financiar déficit fiscal, omitió decir que durante el periodo de Mauricio Macri él fue el ministro de Finanzas y presidente del BCRA que endeudó al pais con nuevos créditos por 106.000 millones de dólares, sin contar las deudas deuda en LEBAC, que luego pasaron a LELIQ.

Lo que está claro es que el FMI que le pidió a Mauricio Macri que echara del BCRA a Luis Caputo, aun no le ha renovado la confianza, como no lo hicieron los banqueros privados y fondos de inversión que fue a visitar con Milei el mes pasado. Mientras Caputo este a cargo, lo más adecuado es el eslogan que les dieron en EE.UU. y luego le trasladaron a la cumbia, “para ustedes “NO HAY PLATA”.

Director de Fundación Esperanza. https://fundacionesperanza.com.ar/ Profesor de Posgrado UBA y Maestrías en universidades privadas. Máster en Política Económica Internacional, Doctor en Ciencia Política, autor de 6 libros

 

“NO VUELVAS SIN LOS USD 4.700 MILLONES DEL FMI” 29-01-2024

 

Por Pablo Tigani* (29/01/2024)

Todo pasó en un día (lunes 29 de enero). Viajó Posse a destrabar el crédito de USD 4.700 millones del FMI. No asistió por dos días. La orden fue: “no vuelvas hasta obtener el desembolso”. Para lograr el objetivo, Posse hará todo lo que esté a su alcance y un poco más, si bien Kristalina Georgieva no lo recibe, lo hará Gita Gopinath, sub directora gerente del FMI. El jefe de Gabinete, también tiene prevista una audiencia con el secretario adjunto del Tesoro de EE.UU., Michael Kaplan, y al subsecretario de asuntos internacionales del Tesoro, JGita Gopinath.

Por si esto fuera poco, fuentes confiables aseguran que el director de la Agencia Central de Inteligencia (CIA), William J. Burns, ayudaría a consolidar las relaciones con el gobierno de Milei. Esto no es una chifladura, es muy serio; recuerde que el FMI le soltó la mano al mismísimo Cavallo y cayó el gobierno de Fernando De la Rúa. Hay mucha preocupación en el FMI por el retiro de la modificación de la formula jubilatoria, que además intentaba usurpar dos meses de alta inflación (alrededor de 50%) para licuar la partida. Pero también se ve muy difícil, un avance sobre la reforma laboral.

Está en marcha la humareda 2 como estrategia, “la humareda 1”, fue el DNU y la Ley ómnibus, mientras a solo 48 horas de gobierno, se metía una devaluación de 118%, depreciando jubilaciones, sueldos, y ahorros en pesos de los argentinos. Van por las acciones de la ANSES. En este momento el humo se manifiesta de nuevo: vuelve el “mantra de la dolarización”. Emilio Ocampo salió a la palestra diciendo que con los USD 5.000 millones que compró el BCRA se está muy cerca de lograr.

Esto es altamente improbable sin una devaluación adicional gigantesca que generaría una explosión social, pero de esta manera se pretende limitar la atención a la encuesta publicada por Zuban Córdoba, que la imagen de Milei se derrumba, en solo 45 días. Adicionalmente, este lunes 29 de enero, las acciones argentinas cayeron 4% en Wall Street, junto a los bonos en dólares.

La banca acreedora, los fondos de inversión y, el FMI, observan con suma preocupación el retiro del capítulo fiscal de la Ley Ómnibus (26 de enero), atribuida a la huelga del (24 de enero), con presencia multitudinaria en las calles de todo el pais, y aun, frente a las embajadas en el exterior. Estas entidades ven la “marcha atrás” como una derrota del oficialismo que preanuncia, habrá un reclamo constante. El FMI estudia la eventual imposibilidad de conciliar una fuerte inflación dirigida-entre otras cosas-a recolectar más ingresos y licuar pesos al ismo tiempo, con la contracara de un eventual derrumbe de la recaudación, por caída de la actividad económica, ya que la dinámica de los ingresos es mucho más veloz que las aplicadas reducciones del gasto en la Argentina.

La evocación de mayoría en las urnas, no ha sido suficiente para darle cuerpo a un régimen que arrancó llevándose todo por delante. El rudimento de la palabra “mayoría”, se puede imponer fácilmente al pensamiento de la gente de a pie, pero no ocurre lo mismo si se la entiende de manera sociológica. Esa perspectiva requiere el requisito de igualdad y, el imperativo jurídico del respeto de los derechos que llama a considerar el valor propio de cada integrante de la ciudadanía.

El ministro de finanzas y presidente del BCRA de Mauricio Macri comenzó con un ajuste donde 60% procedía de una reducción de gastos y, 40% del aumento de ingresos-creciendo la carga impositiva y la inflación. Ahora no solo hay que recalcular el retiro del aumento de impuestos, la recesión está pegando fuerte sobre la recaudación. El ajuste recae sobre el 99.5% de la ciudadanía y, 0.5% restante, sobre los beneficiarios del programa en su conjunto.

El ministro pretendía bajar 3% del PBI reduciendo subsidios a la energía y el transporte (0.7% del PBI), ahora podría intentar “acelerar en la curva”. Asimismo, le amputa (0.7% del PBI) a la obra pública que destruye la inversión realizada. Las transferencias a las provincias (0.5% del PBI), la exclusión de programas sociales (0.4% del PBI) y, la disminución de gastos de funcionamiento (0.5% del PBI), serán revisados. Por el lado de los ingresos, pretendían incrementarlos 2.2% del PBI, aumentando el impuesto pais (0.8% del PBI), las retenciones-que ahora estan desistiendo-a las exportaciones no agropecuarias (0.5% del PBI); el rechazado regreso al impuesto a las ganancias por parte de sus propios votantes (0.4% del PBI) y, una moratoria, más un adelanto de pago del impuesto a los bienes personales (0.5% del PBI), que no sucederían.

Desde el primer día de gobierno se procedió como si la mayor cantidad de votos valiera por la totalidad, y fuera una manera aceptable de acercarse a la exigencia del más fuerte. Pues no, el 44.35% le dijo no a Milei, aun en el balotaje. En primera vuelta el 71% le dijo que no y, las encuesta hoy lo situarían casi 11 puntos abajo del balotaje.  

DELEGACION DE FACULTADES

Existen 3 poderes en la Republica. El Congreso es la institución que resume el espíritu y la forma del gobierno representativo, pero perdería su centralidad si asiste complaciente al cambio de naturaleza de su funcionamiento, delegándole facultades al Poder Ejecutivo. Por otra parte, ya se hizo el ensayo con Domingo Cavallo en marzo de 2001, y no funcionó.

Las expresiones del presidente en la reunión de ministros del jueves (25 de enero) fueron: “Los voy a dejar sin un peso”, “los voy a fundir a todos”, no sumaron. En algunos casos la amenaza significa debilidad, pero cuando se emite, constituye una expresión con la que se anticipa hacer daño. La amenaza, inclusive es un delito regulado entre los artículos 169 y 171 del Código Penal. Es posible que se haya intentado atemorizar o intranquilizar a los gobiernos provinciales, pero allí se estuvo en presencia de una agresión innecesaria.

ANGUSTIA, MIEDO Y TRISTEZA EN LA CIUDADANIA  

Para un observador de a pie, la ciudadanía luce agobiada frente a las góndolas, en las paradas de los colectivos y trenes. Hoy en la Argentina, todo es angustia, miedo y tristeza. Ya está habiendo despidos, le seguirán los cierres y quiebras de las pymes. Los análisis dejan de tener significado cuando no hay forma de garantizar la protección ni la posibilidad de un futuro positivo. Angustiosamente, esta incertidumbre es una realidad a la que se enfrentan hoy, millones de argentinos.

Caputo dixit: “…de ninguna manera queremos que se demore (La Ley Ómnibus) algo que es necesario y urgente, es lo que realmente queremos mostrarle al mundo, porque están todos mirando” (26 de enero). Se procede por y para los organismos multilaterales de crédito, los bancos, los fondos de inversión, intentando que los diputados castiguen a los ciudadanos con este nuevo experimento social.

GOBIERNA EL LOBBY

En los monasterios del siglo XVI “labia” era el lugar donde se congregaban los clérigos para reuniones informales. Luego “labia” fue adoptado por la Cámara de los Comunes británica y, en el siglo XIX derivó en el verbo “lobby”, actividad ejercida para persuadir a los representantes políticos. En otros países el lobby está reglamentado-se rinden cuentas-, no se hace en el Hotel Savoy.

Caputo convirtió la amenaza en una costumbre.  Intimidó a las provincias con que les iba a recortar los fondos, si no apoyaban la ley ómnibus. El gobernador Pullaro, expresó “angustia” ante la amenaza del ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo, de “delinear todas las partidas provinciales que se recortarán inmediatamente si alguno de los artículos económicos de la Ley 'Bases' es rechazado". (ámbito.com 25 de enero, 2024)

La amenaza es primitiva y siempre va ligada al castigo: “Si no sale la Ley ómnibus, el ajuste será más duro”. “En caso de que no se apruebe, se va a ajustar de otra manera”, (Guillermo Francos). En la misma dirección, Caputo, utilizó la conferencia sobre el acuerdo del FMI, para amenazar a diputados y senadores: “En la medida en que la ley no pase, las medidas van a ser más duras y los argentinos van a sufrirlas más”.  

TIRANIA Y BELICISMO CULTURAL

La palabra desafortunada tiranía, fue usada por la vicepresidenta Victoria Villarroel, que había generado polémica con un periodista al preguntarle: “¿Cómo pensás resolverlo si no es con una tiranía?” Esas bravatas constantes, en algún momento favorecieron a los halcones del PRO y LLA, que hicieron del belicismo una cultura.

Recuerde a Patricia Bullrich candidata, quien amenazó a Pablo Moyano con meterlo preso si cortaba la calle. Antes del paro, amenazó a la CGT con aplicar su protocolo represivo. Cuneo Libarona amenazó con demandar a los sindicatos por el paro, desconociendo el derecho a la huelga y la libertad sindical. Adorni, dijo que el gobierno analizaba, descontarle el día de trabajo a los estatales. El gobierno ha hecho de la amenaza y la violencia verbal, simbólica y económica, una cultura

LA VIOLENCIA económica y LA LIBERTAD no conviven

El agresor (gobierno) afecta la supervivencia económica de la víctima (el 99.5% de la población). Esta embestida se manifiesta a través de las limitaciones encaminadas a controlar los ingresos y gastos de las familias. Cuando a las personas se les quita o disminuye el poder adquisitivo del dinero que ganan (vía inflación provocada, para licuar con congelamiento de haberes), y se le impide gastar su dinero en beneficio propio y de su familia, se le niega la libertad.

 

7 ejemplos de anarcoestatismo y anarcodirigismo:

1. Están generando despidos desde el Estado, mediante políticas de desempleo.
2. Han fabricado una estrepitosa caída del salario desde el Estado.
3. Están destruyendo el poder adquisitivo de jubilados y pensionados desde el Estado.
4. Para el inquilino de un departamento de 2 ambientes sin automóvil, el alquiler mensual es $500.000 indexados mensualmente o USD 450. Si gana $800.000, le quedan $300.000 para comer, pagar luz, gas, celular, cable, viáticos...
5. No contribuir con las provincias es un ultraje al federalismo.
6. Exigir apoyo bajo amenaza, es un acto pandillero.
7. Recuerde la explicación: “el Estado es lo mismo que una casa”. A la sazón si el gobierno aumenta el gasto de mi casa, me pasó el problema del Estado a mí - ¿Cómo lo hizo? -  Me aumentó luz, gas, servicios, impuestos. Coartaron mi “libertad de elegir” (Friedman). Manipularon los gastos de mi casa, ya no tengo libertad, decidieron en que puedo gastar y en que no. Optaron sin mi consentimiento que deje las vacaciones, renuncie el paquete de internet y TV a $38.000, mi docena de facturas de panadería $5.000, mi kilo de helado $10.000…han sobrepasado al insolente González Fraga. ¿Sera que nos habían hecho creer que podíamos tomar un helado y comer unas facturas el domingo?

¡Viva la libertad!

 

Director de Fundación Esperanza. https://fundacionesperanza.com.ar/ Profesor de Posgrado UBA y Maestrías en universidades privadas. Máster en Política Económica Internacional, Doctor en Ciencia Política, autor de 6 libros

 

Argentina 2001-IMF/ 2019-IMF; technocracy and crisis, déjà vu

Suspicious and unexpected concurrence of Mr. Dujovne and Mr. Lopetegui to warn Lagarde in Washington, reminds me of the desperate and untimely itineraries of the minister Domingo Cavallo during 2001. Why? If the technical team of the international organization has just left. The first IMF program served to avoid Argentinean default and at the same time finance the flight to quality of capital by relieving private lenders from risk, saving banks and investment funds, preserving the international financial system, with devastating consequences for Argentina in terms of reserves lose. The second economic program of the IMF had as objectives: to split the race between the dollar and inflation, when the dollar had already increased 100% and inflation exceeded the 200% the targets. More than anything the IMF sought to avoid default, and if possible to lower country risk, to try to keep the debt performing then the banks do not have to "foresee losses" providing scary balance sheets impacting the New York stock market.

To reduce the new and increased deficits of the "inheritance received" an reduce the fiscal deficit, deficit in the current account of the balance of payments and the frequent instabilities of the BCRA, seemed to be the supplementary purposes, preventing recurrence of awful circumstances. The IMF wanted the inflation rate be contained and that the economy try to manage to hold until the presidential election in October.

I do not believe that today the objective is that the current administration arrives with chances to the presidential dispute in October-as the friendly media says. The purpose is much more modest. The intention is to get Mauricio Macri to finish his term without having to call an early election, or a resignation and convocation to the Legislative Assembly as in 2001.

It is that I do not know how Mr. president arrives at the October election, without an immediate reactivation of the economy. If the government and its support environment believe that with a slow recovery can excite the different social actors and markets, they live in the ozone hole. Argentina fell apart. He fell out of the world of financial markets. Nobody but the IMF lent money again, since January 2018. And, without external credit to finance the twin deficits while at the same time pedaling the financial bicycle, the only alternative was the "economic Trotskyism", the revolution of permanent austerity. The standard recipe of the second agreement with the IMF includes; recessionary fiscal policy with goal of reducing the primary deficit to zero in 2019 and surplus of 1% of GDP in 2020, but the tax collection in January is already falling 6% in real terms. We have to adjust more. The monetary policy must be super recessionary with a goal of expansion of zero monetary base and rise of extravagant rates for the bonds “Leliq” again, to avoid this new dollar versus inflation, for the moment without success. February is walking to 4% inflation and the dollar shot up to $ 43.50 on Thursday 8th.

In this theoretical-economic framework, there are no options to stimulate aggregate demand, doing expansive fiscal and monetary policies, in addition to the impossibility of get more money by the level of excessive indebtedness and the lack of financing. Thus, the Government has been disclosing any scarce measures to give signs that it will strengthen consumption and economic activity. But with a recessionary macroeconomic policy, these obvious show of advertising measures to do political impact will have an insignificant result at the aggregate level. It only will take advantage to help discretionally some friends of the production ministry, because with the macroeconomics against, neither Coca Cola which is in several economic-financial problems is efficient in Argentina.

As you can see, things get worse every day. The economy contracted in the last three quarters of 2018 at an annualized rate of minus (-9.5%) (as in 2002 with crisis, default, breach of contracts. You know the “best team of the last 50 years” as Mr. president said in 2015 (laugh)  , last year closed with an average fall of minus (-2.7%), leaving for 2019 a negative pass of minus (-3%), no room for maneuver and social effervescence-people asking for food at the door of the richs in their country clubs

The primary fiscal deficit is reducing, but the financial deficit growth and the external deficit growth doesn’t help.

This emergency plan to finish the mandate has in no way been the beginning of a path towards a path of sustainable public debt. So we are going to messy bankruptcy. The economic program is a "bullet against", extremely dangerous and goes in the opposite direction to the correction of poverty and indigence. It still goes against the markets, because it does not tend to reduce uncertainty, but to increase it, having already generated the 2001 Déjà vu in international media. In figurative terms, we could say that we are in a political-economic and social time the same that of March 2001 before to call Mr. Cavallo, but with less margin and less level of illustrious economists at hand.

It needs an immediately cabinet change, economic plan and it looks like unavoidable to restructure the agreement with the IMF, to avoid a social explosion.

A minister of "political economy" is needed, not a seller of macroeconomics reports who give funny corporation lectures.

GDP, consumption, investment are falling down. Inflation, workers suspensions, unemployment, poverty and indigence grows. But it will be much worse if a renegotiation with the IMF and a restructuring of the debt with private creditors do not take place quickly.

With an economy in free fall, the presidential election looks unattainable, the situation is challenging for "politics". The time of the CEOs and technocrats is over. The president must make decisions now. Played by played, anyway there is no chance of a re-election of Mauricio Macri and, if the Peronism is not awake right now, they will get again a great disaster when they will be in charge. The derail in slow motion that we are seeing is accelerating its march and we can crash the country with consequences nobody never seen.

ARGENTINE. WHERE IS THE PILOT?

CENTRAL BANK placed $ 183,875 million in Leliq (bonds) to 7 days (more than $ 4,500 million) validated an increase in interest rate - the highest of the last 5 rounds (+ 300bp): 49%. It dropped -1.8% on the stock exchange, while talking about bizarre dollar quotes. Exports fell 4.7%, January 2019 / January 2018 (falling down -47% in chemical products). Industry, commerce and construction collapsed. The crisis preventive orders were doubled. The basic basket rose 3.7% January vs. December. The expected inflation for February is around 3.5%.

AND YOU THAT PROPOSES TIGANI?

An act of grandeur to the entire cabinet, or "dismissal with cause." Clearly the trust was lost

Return the BCRA to its owners

Dismiss the Minister Secretary of the IMF (Mr. Dujovne)

Unify the Ministry of Economy and designate new minister.

Apply a comprehensive growth plan, with "creativity"

Gesture of honesty: request the suspension of pending IMF disbursements

Restructure debt with the IMF to 120 months, from 36, with 24 months of grace. Payments from lowest to highest.

Debt restructuring with private banks. Same terms, Treasury rate + 100 bp.

WHAT IF THEY SAY NO?

Most likely we will see the first default (ordered or derailed in slow motion) to the IMF, public and private creditors. After that, tasted or not it will be make because is the only thing possible in this social situation

ARGENTINA WILL NOT PAY THE DEBT TO THE IMF

Fortalezas

Todos los países Latinoamericanos tienen déficit de Cuenta Corriente, Argentina NO; hay que decirlo, algunas fortalezas tenemos los argentinos.

Para JPMorgan, si bien el “Real brasilero” se depreció en términos reales 3%-en los últimos 12 meses-frente a sus socios comerciales, está apreciado 24% respecto del tipo de cambio real promedio de los últimos 10 años, y 73% frente al promedio de los últimos cuarenta años.
Brasil tiene déficit de cuenta corriente, un salto fuerte en los egresos de turismo y viajes que también sugieren cierto atraso cambiario. Según Thomson Reuters, el costo de oportunidad de las compras de divisas entre mediados del 2010 y Noviembre del 2012 bordea los u$s 13.900 millones, más de u$s 11.000 millones sólo en Brasil, sin considerar las fluctuaciones de la moneda.
En Chile, los operadores están preocupados por el peso, que se ha apreciado un 10% en 2012. Perú ha adquirido la cifra récord de u$s 13.000 millones en lo que va del 2012. Colombia compro un 18,5% más de dólares a/a en los 11 meses 2012. Pero esas operaciones tienen un alto costo debido a la diferencia entre los bajos rendimientos de la deuda de Estados Unidos y las más altas tasas de interés locales. Datos de bancos centrales revelan que Brasil, Chile, Colombia y Perú han comprado cada uno 135.000 millones de dólares para poder mantener un control sobre sus monedas desde mediados del 2010, esterilizando con títulos. ¿Que pasa si se revierte la voluntad del mercado y le dejan de comprar títulos en moneda local con buenos rendimientos, dada la baja inflación? Carísimos en moneda local, frente a Treasury.

CUENTA CORRIENTE EN LATINO AMERICA

(Como porcentaje del PBI)

 

Pais	2012
Argentina	0,3
Brasil	(-2,6)
Chile	(-3,2)
Colombia	(-3,9)
México	(-0,9)
Perú	(-3,0)
Uruguay	(-3,0)

FUENTE: IMF,  World Economic Outlook (WEO), October 2012

 

Se expresa insensatez cuando se quiere comparar; hablamos de países con problemáticas distintas que Argentina, con mayor inequidad distributiva, sistemas políticos que están varios escalones abajo en términos políticos y sociales (derechos humanos, distribución del ingreso, etc.)  Todos los latinoamericanos disfrutamos de los precios de los commodities, pero hay casos de 90% de minería, 80% de petroleo. Argentina (habiendo estado desindustrializada) esta “semi industrializada”, Colombia, Venzuela, Uruguay, Chile y Perú son economias distintas.

 

#Spain, YES WE CAN!

Converting estranged creditors and competitors in strategic partners.
The sovereign debt of Spain retains the apprehension of his creditors who fear that things get complicated. It is therefore appropriate to present a proposal to resolve the trust issues that have to be growing, if not attended to.
For the IMF, ECB and EU, is always the same recipe; the Spanish economy must do their fiscal adjustment but the number of “unemployed” no longer tolerates.
To strengthen the economy, Mr. Rajoy can keep an ingenious proposal. It is always beneficial to anticipate litigation as crisis resolution system. Since there is no political space to address structural reforms, we must consider that Spain also needs new investment to help the recovery of economic activity.
At the economy, it sometimes seems that there is nothing else to do that structural reforms and sustain export competitiveness by intervening in the foreign exchange market (euro's depreciation).
Creditors have worried because of Spain, and the issue gives them an unprecedented opportunity to rescue the sovereign debt while Spanish exports start growing. If creditors remove conservative bias and installs a consistent business strategy, this unforeseen circumstance, can set a new basis, even for the restructuring of sovereign debt of Portugal, Greece, Italy and Ireland. Briefly, the proposal is an agreement with Chinese banks to form a Stress-Debt Fund "SDF". I.e.: the Chinese Development Bank and the Bank of China Import-Export. The Chinese are becoming the main source of sovereign credit for a group of countries with poor access to global capital markets. Thus the "SDF" composed of new bonds issued by Spain (supported by Chinese banks), they are going to redeem all of the old Spain titles on the market. The exchange will take 100% of nominal, equating to a PAR BONDS *. In exchange for the guarantee of the China banks, Spain will grant them a success fees they may offer Chinese companies interested to come to the market of Spain to invest in the industrial sector by generating exports to "Spanish workforce." The new bonds will be accepted in Spain as a tax credit, the quoted market value, to produce and export from Spain. The offer to holders of new bonds will improve, when in addition being assigned a coupon by the way of success fee "new Spanish exports proven". Moreover attending to banks and citizens of the EU, Spain will assist the Germans and French. The investors can starting a process of investment in Spain it will be with restructuring of an unprecedented debt at the same time reconciling the essential international relations.
Spain rescues the bonds held by banks and will calm down the demands of "just fiscal adjustment", but does so with solutions that serve Spanish targets, generating export production and Spanish workforce.
Spain guarantees the sustainability of an economy that will pay with the aggregate growth of exports. A solid solution and without ideological conflict that responds to the creditors concerned, and thus prevents and reduces the contingent risks. The "Stress Debt Fund" is also the ignition key to exponentially enhance the trade of Spain to conquer China's traditional customers, new markets. The chinese are experts and successful exporters. This is a formidable reconciliation with old and new friends, active partners in the Spanish growth.


* Bonuses PAR has 0% nominal discount, will pay an annual interest rate of 1.33% increasing after the first 5 years. The amortization is each six months and begins in 2032, the bond's maturity date is 2042, the currency of this bond issue will be the euro. Hoping an acceptance of at least 70%