Holdouts

Avaricia, "economia casino"

Sigue el debate sobre fraude y crisis, a causa de los préstamos buitres y la desproporción de los riesgos que se asumieron. Es obvio, que se abusó de la ingenuidad de los tomadores que recibieron préstamos confusos y carísimos, porque no entendían como seria la evolucion futura. Durante mi tiempo en Chicago, he visto la irresponsabilidad con que se hizo todo esto, intermediarios de mortgages a comisión, que florecían como kioscos de cigarrillos. Recuerdo una vendedora hispana, que sin hablar una palabra de inglés, ganaba 25 mil dólares mensuales, y llegaba a la oficina conduciendo un Jaguar.
Obviamente este desarrollo extravagante fue acompañado por los “desreguladores de mercados”, que nunca impidieron el festín de todos los eslabones de la cadena. Los bancos ofrecían préstamos "al boleo", -¿total?- nunca se harían cargo de los préstamos que concedían, porque los iban a “pasar de mano”, previa aplicación de un suculento spread. Los colocaron en manos de inversores incautos, en diversas latitudes, procedieron como aquellos bancos italianos que promovieron títulos argentinos a sus viejitos, a sabiendas que la posibilidades de default eran altas.
El majestuoso Goldman Sachs y otros ídolos financieros, lanzaron al mercado papeles respaldados por hipotecas, esperando para “darse vuelta” (recomprarlos en la baja) cuando cayeran en picada. Todo es legal, y es la lógica de la libertad irrestricta de los mercados. Me recuerda a nuestra triste experiencia precursora con el BIR (Banco de Intercambio Regional-1980), cuando el BCRA tuvo que devolver los depósitos por cuenta y orden de los argentinos (depósitos que garantizaba el BCRA , para que los irresponsables titulares de los bancos se auto prestaran u otorgaran créditos "a la marchanta") Sin embargo, estas prácticas financieras indignas, que comprometen la economía real, aún sigue siendo legales en EE. UU. La SEC, y no la revolución bolivariana o Nicolás Sarkozy, acusan a Goldman Sachs de haber inventado y lanzado títulos al mercado, en forma deliberada, con la intención que se desmoronaran a futuro, y sus clientes ganaran dinero con esta práctica de recompra, un verdadero “cazabobos”. Un abuso incalificable, Goldman Sachs está acusada de hacerlo, mientras su ex CEO (Henry Paulson) era el secretario del Tesoro. Las entidades inflaron la burbuja inmobiliaria con activos cuya mutación en “activos tóxicos”, era solo cuestión de tiempo. Tal vez, apurando la quiebra de Lehman Brothers, se sacaron un competidor de encima y apresuraron la explosión de la burbuja, para garantizar el negocio, antes que Bush dejara la Casa Blanca.
Inversiones pensadas para “timbearse a la baja”, multiplicaron las pérdidas de los bancos tomadores de los “paquetes de hipotecas”, convirtiendo la explosión de la burbuja en una catástrofe para algunos y un enorme negocio para otros.
Sin una oficina de protección para el tomador de préstamos, es imposible limitar a los usureros y su avaricia. Estos codiciosos inescrupulosos, aún concedieron préstamos incobrables a mexicanos, colombianos, nicaraguenses indocumentados y trabajadores estadounidenses de clase baja y medio baja; para luego vedérselos a los inversores más distraídos del mundo.
Goldman Sachs no esta solo en esto, seria injusto decirlo. GS es el símbolo de Wall Street, y gran parte del sector financiero (que en estos días se esta recuperando con una enormes ganancias, a expensas de todo el pueblo estadounidense). Wall Street se ha convertido en un contubernio de usureros y pillos, impulsados por la avaricia, que armaron una "casino demencial" -
Aprovechando que allí no existen dueños de bancos, los pícaros que dirigen las entidades, siguen cobrando sueldos disparatados, embaucando inocentes, en complicidad con representantes de intereses codiciosos de ganancias deshonestas.

Iglesia Católica, SRA, Peronismo

Por algunas razones el oficialismo va recuperando poder, y Néstor Kirchner intención de voto, cada semana.
El éxito más importante obtenido en la semana anterior, había sido aislar a la Iglesia Católica Romana que debía convocar a las dos centrales sindicales y a las entidades empresarias para consensuar un documento acerca de “la pobreza”, un tema ocasionalmente aludido en los 35 trajinados años pasados, y curiosamente muy transitado en los últimos 6 años de la era “K”.
La CGT, la Asociación de Bancos, la Unión Industrial y la central sindical (CTA), no acompañaron el documento, donde según las fuentes de la Iglesia (economistas de la UCA, IAE, y grupos católicos conservadores afines), la pobreza real superaba 30% y la oficial no alcanzaba al 14%, por la distorsión en la medición de inflación del INDEC.
En cambio la CGT disidente de Luis Barrionuevo (quien una vez sugirió: “dejar de robar por dos años”) y el grupo denominado “Los Gordos” (por ser los “sindicalistas ricos”), mas la Sociedad Rural Argentina y sus aliados, han dicho que volverán las medidas de fuerza en el campo. Fueron estos grupos entonces, quienes en lo gremial y empresario, apoyaron la iniciativa de la Iglesia Católica Romana, cuyas relaciones con el kirchnerismo nunca fueron buenas, como tampoco lo fueron con el ex presidente Perón.
(Iglesia Católica, Ricos y Sociedad Rural vs. Peronismo = un revival de los años cincuenta)El oficialismo logró vencer en el Congreso una vez más, e imponer a Mercedes Marco del Pont en la poltrona del BCRA. En Senadores, la oposición perdió a Menem como colaborador.
El oficialismo ha pasado de una actitud dominante, a otra negociadora, el Congreso que era llamado “la escribanía” del oficialismo, ahora es un lugar de negociación, donde no estaba previsto por los ganadores del 10 de Diciembre, que mantuviera esta alta cuota de poder, que aun conserva para negociar e impedir que avancen las iniciativas de la oposición.
La política exterior, ocupó esta semana el centro del escenario. Al comenzar, se realizo la Cumbre nuclear en Washington y al finalizar las relaciones entre China y Argentina parecen encaminarse, luego del oportuno pedido de disculpas, por parte de la presidente al premier chino por “el faltazo”. Luego Obama en los EE.UU., recibió a la Presidente argentina y su esposo, se sacaron fotos, sonrieron juntos; todo eso sin ningún esfuerzo diplomático, según fuentes confiables.
La visita del Presidente de Rusia –Medvedev- no es un hecho menor, es el primer registro de un jefe de estado ruso. La visita del nuevo Presidente de Chile –Piñera- ideológicamente desemejante a la visión oficialista argentina, elige como su primer destino internacional Argentina, que se suma a las conversaciones con el Presidente de Uruguay Mujica de semanas atrás, y el pedido de disculpas a Alan García. Existen además, altas probabilidades que el ex presidente Kirchner sea electo representante permanente de UNASUR.
El anuncio de una inversión de 1.000 millones de Ford Motors en Argentina, que ahora ya suma 1.500 millones en unos meses, demuestra que el fallo del juez Griesa embargando fondos argentinos, era una nueva pantomima previa al canje, ya que la situación externa del país sigue mejorando, ya próxima a los 600 bp de riesgo país. El ministro Boudou anunciara en breve el próximo paso que será la normalización con el Club de Paris.
Buena semana, buenas noticias para la Argentina en la política y la economía local e internacional.

Default, los protagonistas

El Senado ratificó el pliego de Mercedes Marcó del Pont. La validación formal de la conducción del BCRA, en manos de una “desarrollista”, deja un nuevo espacio para los "cuentistas de la economía".
Comenzaron la emision de bonos en la ciudad, antes que la Nacion; a la vez que retoman la narrativa de “la inflación”, aquellos enredadores que haciendo caso omiso del fuerte crecimiento de todos estos años, nunca ayudaron a consolidar la inversion con sus comentarios aterrorizantes dentro y fuera del pais. Podrian haber ayudado a consolidar la economia dandole confianza, complementando con inversion, una oferta agregada escasa que no fue consistente con la fuerte demanda agregada.
Existe la inflación, por supuesto; no hay que negarla, pero por el momento no es colesterol maligno y, se puede administrar. No existen indicios ciertos que pueda descontrolarse la evolución de los precios relativos, aunque los fogoneros del default 2001, arremeten sin piedad.
El enfoque prevaleciente de los “felices noventa”, pronostica una fuerte aceleración inflacionaria. Un claro ejemplo de esta visión del tema y sus implicancias lo presenta "el ex numero 2" de Domingo Cavallo, durante el default de 2001 y, actualmente devenido en banquero de Macri en el Banco Ciudad de Buenos Aires. De acuerdo a sus estimaciones, “basadas en el IPC de San Luis” (Gobernador Rodríguez Saa), mas algunos taxistas, la inflación de la canasta del 1º decil (pobres) de ingresos de la población se acercó al 30% anual en Febrero, mientras que la del decil más rico se ubicó en 23% anual. Según los privados, la inflación del rubro “alimentos y bebidas” fue de 34% anual en Marzo. Claramente estos relevamientos de precios están torcidos por la introducción de bienes suntuarios, o productos “Premium”. Obviamente este ex miembro del equipo de Cavallo nunca fue al Mercado Central de Buenos Aires o a la feria, donde puede conseguir lechuga a $2 el kilo y asado a $15 el kilo. Los pobres tienen una gimnasia fenomenal en asuntos de precios, y están mucho mas entrenados y "dispuestos" a estirar su dinero que un Ph.D. del MIT que nunca trabajo... en la economia real. En Marzo, el INDEC siguió “desagiando la deuda de bonos que ajustan por precios”, la deuda-herencia de aquel equipo economico "brillante" y "confiable para los mercados" que quebro el pais y el sistema financiero, generando una catastrofe social con mas de 30 muertos en un dia.
Por esa razón, aunque el INDEC esta lejos de ser encomiable en su accionar, si registró una parte de la inflación que concibieron los privados y las provincias gobernadas por el peronismo disidente, tiene una explicacion diferente a la expuesta. Estos economistas oficialistas mienten para pagar menos, los mencionados "economistas cavallistas", mentian para pagar de mas. Recuerde el Megacanje. Los “defaulteadores egresados de las mejores universidades del mundo”, finalizado el conflicto del BCRA-perdieron la republiqueta financiera o el penion de Wall Street-, pero retoman arremetiendo con el INDEC y la inflación, a falta de imaginación y, conocimientos acerca de como palpar los tomates y las naranjas en las ferias, para ver si la mercaderia es buena.

DeudaPublica, Grecia

Jean Claude Juncker, habia convocado a reunión ante el agravamiento de los problemas de Grecia para lograr financiación para su deuda a un costo razonable. Hubo acuerdo unánime de los dieciseis ministros de Economía de la zona Euro sobre las condiciones para un primer préstamo a Grecia por 30.000 millones de Euros. Deberá solicitarlo formalmente, y será a una tasa de interés equivalente al Euríbor más tres %. Esas facilidades de financiación se nutrirán de aportes del FMI, y préstamos bilaterales de los países de la Eurozona, tal como se convino en la última cumbre europea, y tendrán una vigencia de tres años. Las especulaciones sobre un inminente acuerdo sobre el mecanismo de ayuda impulsaron los mercados el viernes 9. Mientras las Bolsas subieron con fuerza en toda Europa y los bonos griegos se recuperaron, sin embargo Grecia insistió hasta ultimo momento que no piensa recurrir de inmediato al FMI pese a las presiones de los mercados.
La explicación de los apuros de Grecia, no es solo un problema de deuda excesiva, aunque la deuda pública de Grecia, representa 113% de su PBI. Estados Unidos en 1946, estuvo en 122% del PBI, con inversores tranquilos, durante la década siguiente, la relación entre la deuda y el PBI se redujo a casi la mitad, luego la deuda como porcentaje del PBI siguió cayendo hasta alcanzar un mínimo del 33% del PBI en 1981. Pero claro, la relación entre la deuda y el PBI no cayó porque la deuda se cancelara, sino porque el PBI creció hasta duplicarse, en solo diez años. Una importantísima aclaración: el crecimiento del PBI fue duplicado en dólares, explicado 50% por el crecimiento económico y 50% por efecto de la inflación. No obstante el PBI real deflactado creció un 39% entre 1946 y 1956. Grecia no puede esperar lo mismo, por la restricción “Euro”. Los préstamos baratos y la entrada de capitales dispararon la inflación; y cuando llego la desaceleración de la actividad económica, Grecia se vio con costos muy poco competitivos frente a las grandes economías europeas. Los precios de Grecia tendrán que bajar, a diferencia de lo que pasó en EE. UU. en 1946, donde una parte de la deuda se licuó por efecto de la inflación. Por el contrario, Grecia podría ver aumentada su deuda, si se somete a un proceso de deflación dolorosa, que sin dudas traerá la recesión y desempleo. No creemos que Grecia pueda resolver sus problemas recortando el gasto y subiendo las tasas de interés, sino todo lo contrario. Tal vez sea esta la razón por la cual los mercados de obligaciones hayan perdido la confianza y, llevado la situación al borde del abismo.
Grecia debería abandonar el Euro y devaluar su moneda, pero esto podría resultar en “un 2001 argentino”, al desencadenarse una masiva fuga de depósitos en el sistema bancario griego. De hecho, ya habia empezado a producirse una corrida.

Riesgo pais, subvaluación

Después de un periodo de manifiesta subvaluación del riesgo por parte de los inversores internacionales y las calificadoras, y caracterizado especialmente por diferencias anormalmente pequeñas entre la remuneración de los títulos de algunos países anexados al Euro con los mas antiguos y sólidos; “la tragedia griega” destapa una situación, que paulatinamente ira poniéndose clara; donde países con una extraordinaria diversidad y grado de desarrollo, se encuentran bajo un único e inapropiado régimen cambiario, que termina desembocando en un nivel de competitividad insostenible para las economías mas débiles. Fitch Ratings ha rebajado la calificación de la deuda a largo plazo de Grecia dos escalones de "BBB+" a "BBB-", este es el último paso antes de caer en la categoría de “Junk Bond” o (bono basura), en medio de los apremios de los mercados financieros, que desconfían de las posibilidades de Grecia para salir de su crisis. La rebaja de calificación refleja la intensificación de los desafíos fiscales en respuesta a una perspectiva dificultosa de crecimiento económico. La presión de los inversores, ha llevado a máximos la prima y la rentabilidad de los bonos de Grecia desde su entrada en el Euro. Una combinación de malas perspectivas económicas e incertidumbre en los mercados, hizo poner más difícil la posibilidad que el país pueda cumplir con el compromiso de reducir su déficit este año al 8,7% desde el 12,7% con el que cerró 2009. Así que, aunque se observan algunos indicios de mejora, aún no está asegurado el final feliz, existe presión sobre el sector financiero, con serios problemas para retener los depósitos durante los últimos días, lo que demuestra que la crisis de la deuda está afectando al conjunto de la economía. Así las cosas, el Gobierno de Papandreu ha vuelto a descartar recurrir de inmediato a la ayuda externa para hacer frente a la crisis. En los mercados financieros, esta noticia ha alterado la calma que había sobre la deuda soberana, cuando marcó nuevos máximos frente a la alemana y, a los pocos minutos de publicarse el informe, la prima frente al “bund de Alemania” y la rentabilidad los bonos a 10 años volvían a aumentar, aunque no en los niveles de las últimas jornadas, cerrando la semana el 9 de Abril, el diferencial se situaba en 395 puntos básicos, lejos del récord de 426, con una rentabilidad del 7,16%, por debajo del máximo histórico del 7,35%. El jueves 8 de Abril, la rentabilidad del bono griego a 10 años se disparó por encima del 7,5%, con una prima de riesgo sobre el bono alemán-el más seguro, de casi 4,5 puntos porcentuales. Los ministros de Economía y Finanzas de los países del Euro se han convocado para EL 11 de Abril mediante una tele conferencia, para analizar los detalles sobre el rescate a Grecia-que luce inminente-.

Bicentenario

Recuperacion economica

Para lo que ha sido un año espeluznante en el mundo, la Argentina salio muy bien parada en 2009. Decía yo en 2007 y 2008, (ver videos en Youtube o aquí en este sitio) que Argentina estaba mejor parada que nunca para enfrentar una crisis espantosa. No me equivoque, ni en la apreciación de la crisis que se venia, ni en la solidez de los Fundamentals macroeconomicos argentinos, que a través de todo 2009 sostuvieron las bases, y aun las reservas, de manera inconmovible.

Deberíamos festejar con “Pommery*”, pero preferimos darnos manija y escuchar a los “pesimistas full time”, que siguen errando sus pronosticos…país generoso para los sortílegos y agoreros.
La economía argentina viene creciendo por encima de 6% anualizado desde el tercer trimestre de 2009. Recuerden que los mas optimistas hablaban de crecer un 3%, hoy se ubican en 7%, cómodamente corrigieron +133% la tasa anual de expansión. Se trata de volver a “una tasa India”, por poco seria la China, sin dudas un nivel de crecimiento extraordinario para un país bombardeado por los "Al Qaeda, políticos, periodistas y, CAM**". Interesante tambien, es advertir que Argentina está creciendo como el promedio de la región y no por debajo de ella como se pronosticaba.
El ritmo de recuperación es mas lento que cuando reboto de una caída de casi 11% en 2002, obviamente, porque si es que caímos, los números mas pesimitas del sector privado, hablan de un 3%. Menos que en 1995, 1999 y 2001, años de economía neo clásica, fundamentalismo monetarista, pro mercado.
El atolladero en que nos metimos por la lucha de las reservas, cuyo “escándalo público” ayudo a acelerar la inflación-por la incertidumbre monetaria potencial- disminuyo el nivel de actividad del primer trimestre, pero solo en forma moderada.
Llega ahora, una buena cosecha de soja, cuyas exportaciones van a aportar al crecimiento de las exportaciones del año (si los chinos no se enojan y nos suspenden las compras) y habrá un ingreso de divisas abundante para abastecer el mercado cambiario. Es una recuperación sólida, lastima los embates de quienes siembran "cizaincertidumbre". Recién ahora (luego que el mundo lo viene haciendo hace dos años), se piensa en cubrir parte del déficit fiscal eventual, con emisión monetaria. Sanamente, porque están las divisas excedentes para el backing de una hipotética convertibilidad, muy por encima de lo necesario. La incertidumbre generada por "intereses", se genera para enfrentar la política económica oficial. Hoy se escucha un latiguillo: "no se sabe cuánto se va a expandir el gasto público, cuánto va a ser la emisión monetaria del año, qué nueva jugada se trae bajo la manga el TermiNestor", etcétera.
En conclusión, nos estamos recuperando extraordinariamente bien, pero siguen los embates contra el modelo de producción y trabajo, sin permitir un verdadero milagro.
**Confrontación Al Modelo

*Champagne Costoso

La crisis economica paso (Mayo 2009/Enero 2010)

Coaching, ejecutivos

Cualquier coach ha tratado con un aspirante que se siente en condiciones de decidir por su cuenta y hacer lo que bien le parece, sin orientación alguna, sin una guía, porque total…,"ya lo sabe todo".
Un coach, puede bregar con diferentes tipos de candidatos difíciles, de eso se trata el coaching. No existe ningún problema en enseñar, o tomar tiempo extra para persuadir a un "descubridor". Sin embargo, existe una restricción insalvable con un tipo de personas que podemos denominar: “de carácter no enseñable”
Solo un individuo “enseñable” facultara a un coach para que este le sume experiencias y habilidades. Si ambos se abren, el tutor le contará ejemplos sobre sus propias frustraciones y podrán explorar, como se pueden evitar algunas cuestiones como las que el mismo ha experimentado.
Con el empirismo y las luces de alguien que tiene experiencia, se afianzará mucho un candidato brillante,-si es enseñable-. A que coach le place mentorear un sabelotodo? Más bien, este coach estará inclinado a “entregarse adicionalmente”, a aquellas personas enseñables; conozco verdaderas esponjas humanas de conocimientos, experiencias y frustraciones de un tutor.
Es la gente enseñable la que hace que el coaching sea efectivo. Recuerde que el coach es un ser humano, y terminará desdibujando su misión, ante la provocación constante de un sabelotodo.
Definitivamente, “para que haya un coach, debe haber una persona enseñable”. El aspirante coacheado, tiene que poseer una sencillez medular, este es un pasadizo hacia la voluntad de aprender. El coach detecta un líder potencial, apenas descubre una actitud que le permitirle enseñar y mentorear con libertad.
Es imposible que alguien “no enseñable” llegue alguna vez a ser líder. Al no ser enseñable, un aspirante nunca aprende lo suficiente para liderar, desmotiva aun, a la gente con mas deseos de ayudarle. Cuando un coacheado desea aprender, y tiene la actitud de recibir lo que el coach está tratando de dar, se forma un círculo virtuoso de espiral ascendente. El aspirante enseñable crece muy rápido. Mientras más enseñable es, mas pronto será líder, crecerá y, se posicionara, tendrá éxito en cualquier ámbito que administre.
Un individuo enseñable evita equivocaciones. Cuando alguien tiene la actitud de aprender, cometerá menos errores, aprenderá de la experiencia del coach, verá los obstáculos de ante mano, y podrá corregir y preveer para no cometer el mismo error dos veces.
Si alguien no desea aprender, no puede atraer la voluntad de un mentor; por el contrario, lo hará desistir en su intento. El deseo de aprender se convierte en sabiduría en poco tiempo, aceptando consejo y estando dispuesto a ser corregido, esto demuestra también, madurez e inteligencia emocional en un aspirante.
Por ultimo, el elemento más importante de un aspirante que deba ser coacheado, es su “actitud de respeto”, entender cual es su lugar. Algunos individuos, con alto cociente intelectual, demuestran no ser simétricos emocionalmente, ya que no registran bien las posiciones de cada quien, y por lo tanto no expresan respeto. “Consideración y respeto”,son dos cosas que se ganaran en la vida, pero primeramente han sido otorgados "desde aquellos que aprenden, hacia quienes le enseñan". Es una evidencia empírica, la mayoría de los aspirantes que han sido exitosos en sus vidas; respetaron y valoraron a aquellos que tenían cosas para transferirles. Todos ellos-los exitosos-han podido dar, por lo menos un nombre de mentor, que aportó en la construcción de su carrera.

Perspectivas economicas 2010

Yo no se porque, pero las buenas perspectivas no son noticia en Argentina, en cambio, son importantes para las principales cadenas de noticias de Europa.

"Cientos de medios recogen nuestra esperanza..." ver el link:

http://mx.news.yahoo.com/s/22032010/38/n-business-argentina-apuesta-nuevo-canje-volver.html

La economia argentina crece

La economía sigue a toda marcha en la Argentina, sin embargo se presentan constantes problemas políticos y de intereses que podrían condicionar un ritmo mayor de expansión de la actividad económica en 2010. Es una lástima ver tanta irresponsabilidad en los comentarios, impulsados por un egoismo ciego y sin sentido.
La plaza financiera local ya no solo está en calma por la solidez del sistema y la fortaleza de las reservas, sino que, por causa de un inminente acuerdo con los “hold outs”(tenedores remanentes de bonos en default de la deuda externa), bajó el riesgo país por debajo de los 680 basis points, y subieron los bonos argentinos más del 10%, en solo una semana. Agreguemos a estos buenos datos que disminuyó la salida de capitales, mejoró la monetización y repuntó el crédito, en el margen.
En el segundo trimestre, sin dudas, la economía vuelve a crecer a muy buen ritmo, aunque la tasa de crecimiento en Argentina podría ser mucho mayor aún, si no estuviese afectada por peleas domésticas que hacen subir la incertidumbre.
La vieja historia de consumar una “guerra de nervios”, como la que la “ultra ortodoxia fundamentalista de mercado” le propinó a Cavallo en el último semestre de 2001, no ceja en sus intentos en estos días.
Podríamos decir que los embates circulan sobre los mismos ejes que siempre inquietan a la población, a los mercados y los actores de la economía. Una vez mas, se apela como soporte del argumento catástrofe a: 1) la aceleración de la tasa de inflación, que supuestamente terminaría afectando el consumo y el nivel de actividad; y, 2) el fuerte deterioro fiscal que induce un incremento de las necesidades de financiamiento, que preocupa a los ortodoxos porque una parte de las necesidades en pesos se podría a financiar con emisión monetaria. -¿No le suena?-

Latinoamerica y Argentina

Latinoamérica,
Sale de la crisis a un ritmo espectacular, sin exteriorizar debilidades internas ni dificultades por la calidad de sus políticas económicas. A punto de cumplir un año del comienzo de su recuperación, ha sido capaz de producir un “desacople” absoluto de los países desarrollados.
En promedio, Latinoamérica ha crecido a un ritmo anualizado de 6% desde el tercer trimestre de 2009, hasta este final del primer trimestre de 2010. Esto significa que se ha triplicado la velocidad de crecimiento de los países desarrollados.
Brasil, Perú, Uruguay y Argentina, ya tienen sus economías "volando". La razón de la recuperación en “V”, es que esta vez, ninguno de los países siguió las anteriores recetas.
Se salió de la crisis a pura expansión fiscal y monetaria para estimular la demanda agregada y el nivel de actividad, sin incurrir en déficits fiscales-aún al límite-ni ceder a la tentación de blindajes o nuevos endeudamientos.
Un tema destacado por los “Hazte fan de: cualquiera es mejor que Argentina”, ha sido Brasil. Un buen alumno que sin embargo aprendió a desendeudarse, protegiéndose de la “tentación brasilera”-el endeudamiento-, fijando una tasa de interés (SELIC) baja históricamente, pero que no perforó el 8.75% (esto es el equivalente a 35 veces la tasa testigo de la FED). Aunque Brasil aplicó una política monetaria más flexible (antes la tasa había sido de 13.75%) a fin de sortear la crisis, lo hizo, “mais no muito”.
Los países “ídolos de los economistas neo clásicos”, Colombia, y México vuelven a brillar-aunque no crecen a las tasas de Argentina-, y aun bajándolas, mantienen parámetros "fondomonetaristas", es por eso que tuvieron comportamientos menos contundentes.

Argentina,
En nuestro país, a diferencia de otros totalmente diferentes,-porque Argentina tiene su propia problemática, cultura y comportamiento-se siguen enfrentando los condicionamientos internos de quienes resisten las transformaciones políticas económicas y sociales establecidas en los últimos 6 años. No es que el gobierno no cometa errores de política económica, pero ningún país-con los cuales se le compara suspicazmente - sufre un grado de confrontación domestica de tamaña magnitud, ni siquiera parecido.
El proyecto político, profundizando el enfoque económico; a pasado a enfrentar los desafíos más aparentemente intratables. Es evidente que se está atravesando una guerra, la beligerancia es grosera porque involucra fuertes intereses. El grado de virulencia y los límites a que se está dispuesto llegar, son insospechados por la mayoría de los habitantes de la nación.
La generalidad de los países de la región,-por ejemplo: Bolivia, con sus enormes conflictos étnicos-se “apreció, se valorizó en términos de democracia”, ya entendieron todos los actores, que los problemas se resuelven en las urnas, cada vez que se elige un presidente. En cambio en la Argentina, se ha constituido una lacra, que expresa la perversión licenciosa de no querer esperar que se cumplan los plazos constitucionales. Es así que vemos asumir actitudes futboleras, aun a riesgo de destruir la economía nacional y provocar consecuencias sociales que serían inmanejables por aquellos mismos que las incitan “sin disimulo”
Argentina, con 6 años consecutivos de superávits gemelos, pudo acumular 48 mil millones de dólares en reservas, equivalentes al 41 % de la deuda externa, que a su vez representa alrededor del 40% del PBI. El superávit comercial de Argentina es de alrededor de 6 puntos del PBI, aún con una caída del comercio de casi 25%.
Según Hillary Clinton: “un felicitado”, como diría el staff del FMI: han hecho muy bien los deberes en los años previos. Aplicando políticas saludables-desde 2003- terminaron los desequilibrios fiscales que nos llevaron al default, hubo acumulación de reservas y mejoraron las cuentas externas, todo esto ha permitido-sin acceso a los mercados- adoptar medidas contra cíclicas exitosamente, cuando a contra pelo del mundo en 2007, 2008 y 2009, algunos reclamaban “enfriar la economía”
No es demasiado inteligente suponer que la oposición intenta conservar "el chanchito" lleno (BCRA), para que cualquiera de sus candidatos pueda romperlo en el periodo subsiguiente. Digo, porque los antecedentes históricos de quienes reclaman una alcancía desbordante, no los favorecen.

Corralito en Corea

Un heredero norcoreano de Cavallo, ya no podrá retirarse como víctima de la incomprensión popular, porque a diferencia del Mingo, este hombre ha sido inmolado por el mismo gobierno que lo designó oportunamente.
Una conducta colectiva de acaparamiento masivo, proporcionó un desbarajuste monetario incontrolable. Curiosamente la misma gente que unos meses atrás había estado en la trinchera ante un eventual conflicto bélico contra Corea del Sur, esta vez se levantaba para defenderse de las decisiones políticas de sus propios gobernantes.
El ex ministro de finanzas de Corea del Norte y ex director de planificación y finanzas del Partido Comunista, fue ejecutado tras haber implementado una reforma monetaria que provocó conflictos sociales de magnitud. Fue destituido en Febrero, pero la sanción no se hizo esperar, fue ejecutado la semana pasada en un cuartel en Pyongyang. Es que la revaluación del won (al revés de lo que dicen los manuales), en Noviembre de 2009, provocó una espiral de precios que empeoró la falta de alimentos básicos, provocando tumultos y reacciones de todo tipo.
A través de un DNU Comunista, el 30 de Noviembre se puso fin de un plumazo a la circulación de los billetes norcoreanos, y se impuso el cambio por otros nuevos, a una tasa equivalente de 100 por 1, lo que produjo una revaluación nominal del 100%.
Esta había sido la primera revaluación del won en diecisiete años, destinada a contener el proceso inflacionario y poner fin al auge del mercado negro, sincerando los precios de la economía real. La realidad es que el programa tuvo el efecto inverso, induciendo más inflación y agravando la escasez de alimentos. Al ser limitada la cantidad de dinero que se les permitía cambiar a la gente (corralito coreano), la muchedumbre se lanzó al mercado negro a comprar yuanes chinos o dólares norteamericanos, provocando una verdadera hecatombe, con disturbios, tanto que entre el 5 y 6 de diciembre en la ciudad de Hamhung, se ejecutaron 12 personas, a quienes se les atribuyeron responsabilidades diversas.
Aunque la ejecución de ministros de economía no sea algo corriente, las resistencias sociales son cada vez más comunes, aun en medio de las dictaduras más feroces. Ni tanques, ni picanas, ni programas de ajuste, evitan estallidos populares, o especulación contra la moneda local, cuando son muchos los que exigen mejores condiciones de vida. Esta exigencia representa la mayor amenaza de todas las que se ciernen sobre los gobiernos, tanto comunistas, como capitalistas.

Miami, reportaje

Periodista: Lo hemos visto opinar por aqui como un economista, pero político; aunque sabemos que usted no tiene ninguna filiación a ningún partido argentino, ni comulga con politicos.-Cual es la razón que usted no este en ningún partido argentino?
PT: Por mi proporción analitica-tengo proporciones porcentuales de ejecutivo y de analista-, he observado y concluido, que el ejercicio de la política partidaria idiotiza gente muy valiosa, rebaja la profundidad de los conocimientos y estimula la maldad en forma exponencial. Hasta aquí me he preservado. Veremos como sigue.
Periodista: No obstante usted dirige una Fundación (Esperanza), no me cuente que una Fundacion de Estudios no está yendo en pos de un partido político, o una oportunidad de participar en la vida nacional?
P.T.: Un profesional debe poner todos sus conocimientos y su pensamiento al servicio de “causas valiosas”, veremos. Un partido político es un instrumento para acceder al poder en democracia; no es una fabrica de ideas. Nosotros somos una fábrica de ideas que hace pensar a la gente.
Periodista: Es que, si no se participa desde adentro de un partido, como llega alguien a una posicion en el gobierno, es muy difícil que vaya a aportar algo a la gente.
P.T.: No es así, y podría darle ejemplos. La mayoría e los economistas que han sido ministros de economía en la Argentina, no eran militantes de partidos politicos, inclusive hoy en Argentina tenemos un ministro de economía (Boudou) que era afiliado, pero en otro partido (UCD), no en el de este gobierno. El ex presidente de BCRA, era un hombre con ideas conservadoras o neo clasicas, proveniente de la Fundacion Capital. No era precisamente un peronista.
Periodista: Es que usted, a veces luce bien definido en ciertos temas, casi como un político.
P.T.: Tengo mi posición política, siempre la tuve; simpatizo y estoy a favor de “la alegría”, pero soy libre a nivel orgánico, y siempre lo fui. Ni por un minuto me sometería al corset de una estructura partidaria, ni de ninguna ordenación que me limite en el pensamiento, la expresión o el desarrollo de ideas.
Periodista: No es un pensamiento un tanto anárquico el suyo?
P.T.: En absoluto, la anarquía quiere liberarse de los gobiernos. Yo creo en el orden que trae libertad, que libera a la gente de las cautividades, de las opresiones. Esa libertad solo es posible cuando existe un sentido de justicia. Es decir, creo y voy por una libertad que busca liberar con justicia. La libertad con justicia, es algo indiscutible e incomparable. No hablemos mas de "legal", -cumplir reglas, normas, es bueno, ya sabemos-; hablo de justo. Usted puede ejercer la libertad dentro de la mas absoluta legalidad, y en forma altamente injusta. No es ilegal que haya desnutricion, sin embargo, es injusto. Nunca me atrajo la libertad sin justicia, esa libertad no es sincera. De que soy libre si padezco las injusticias? Para que quiero la libertad sin igualdad.
Periodista: Es muy profundo esto ultimo, déjeme pensarlo y en la próxima veo si le contesto. Gracias Dr. Tigani, siempre es un placer tenerlo con nosotros.
P.T.: Buenas tardes

Los medios y los bancos accionistas

Los medios de comunicación en general, ya no son medios, todos sabemos que hace tiempo se han convertido en canales de transmisión tácticos de estrategias diseñadas por diferentes intereses económicos y políticos. En la Argentina últimamente, se han convertido en un espacio irreemplazable de producción de acontecimientos relacionados con temas que afectan intereses económicos y políticos. De allí la enorme importancia de los actores mediáticos, y los periodistas. Desde los medios se construye una situación previamente producida, que luego se transmite como si fuera extraída de la realidad, y se simula como si nadie hubiese intervenido en su producción.
Recientemente ha sido aprobada una Ley de Medios-que aún no esta en funcionamiento- para irrumpir en la vida cotidiana de los argentinos, de acuerdo a una necesidad impostergable de la sociedad. Mientras tanto, seguimos enfrentados a quienes han descubierto la cultura de masas para introducir el signo de la anticultura y la decadencia. Recuerde cuales son los programas de mayor audiencia. Actores y conductores de emisión televisiva dispuestos a extender chismes y promover personajes, imponiéndoles a las grandes mayorías ciertos conceptos obscenos que antes estaban limitados a unos pocos interesados. El poder mediático se ha constituido en una suerte de anestesia política y económica que opera sobre la mente de los ciudadanos para convencerlos de cuanta mentira exista con tal de alcanzar un objetivo. Es obvio que en temas de política y economía, se elabora una idea o se prepara un complot, unificando las opiniones entre compinches, tanto para minimizar las grandes cuestiones, como para negar aspectos cruciales; mutando y manipulándole información a una población inexperta y pasiva, en general.
Desde el mundial del 78 en la Argentina, se ha practicado una influencia directa a través de la televisión sobre los espectadores. Si bien era obvio que desde entonces se ejercía un poderoso ascendiente sobre la opinión pública, Neudstat y Grondona paraban el país los días martes a las 22 hs., instalando un elenco estable de personajes que permanecería por más de 30 años diciéndonos que iba a suceder y que teníamos que pensar y opinar. Aunque la influencia de la TV operó acerca de como teníamos que pensar, lo más notable y desgraciado, ha sido el establecimiento de los temas sobre los cuales teníamos que hablar; o bien a través del ocultamiento, de cuales temas no teníamos que pensar y hablar.
Durante estos últimos dos o tres años, he llegado a la conclusión que un porcentaje importante de la población, no solo ha dejado de leer libros, sino definitivamente ha dejado de pensar, para dedicarse a ver televisión, o concurrir a cursos presenciales, para luego repetir las letanías hipnóticas que ven, escuchan y luego propagan.
La lógica comercial condicionada por la pauta publicitaria, nos pone delante de esperpentos impresentables y, una parte del periodismo ya se adaptó, generando una especie de auto censura, ya que en algunos casos, ni siquiera hace falta que le bajen línea desde las redacciones.
Si existe “el clientelismo político” y la manipulación para atraer a las masas, la prueba mas contundente de cómo opera la comunicación sobre un televidente, es el abuelo que habiendo recibido en estos años una jubilación que le cayó del cielo, sin haber aportado nunca a ninguna caja, es el mismo anciano que transmite su visceral odio a la presidenta por robarse la plata del Banco Central y comprarse un hotel en Santa Cruz.
La manipulación de los medios audio visuales, frente a la fragilidad del promedio de la gente, ha opuesto una fortaleza imposible de atravesar; pues, frente al aislamiento que padece una sociedad alentada al individualismo, se han constituido las bases para que todo el mundo que mira televisión o escucha la radio, repita lo que ha estado atendiendo, tomando luego partido en forma radical, como si de una idea propia se tratara.
¡Que Dios nos libre pronto de esta situación!

Los costos del BCRA

Sospecho que los guardianes de las reservas, estarán tristes. Proyectivamente, hemos perdido el equivalente a la mitad de los ahorros de los argentinos en disputa, que tanto celaron sus custodios.
Si tomamos la fuga de capitales de Febrero y anualizamos la cifra, en solo dos meses y medio perdimos el 50% del Fondo del Bicentenario, pero de esta manera, no para pagar deudas, sino para financiar una nueva fuga de capitales.
Los argentinos asistimos confundidos unos e indignados otros, a esta parodia que tanto ha perjudicado, y de ninguna manera defendido los ahorros de los argentinos. Llevamos alrededor de tres meses de sainete con las reservas del BCRA.
En el curso de cada jornada de esta insurrección financiera-y no de “autonomía”-, los defensores del statu quo nos permitieron ver con claridad, una nueva expresión del "contra poder", que no repara en ningún costo.
La lógica de las ciencias económicas fue ridículamente cuestionada y temporariamente suplantada, por la lógica de la obstrucción política.
El festivo acto de desafío lanzado por Redrado, hizo que sus "circunstanciales amigos políticos", fraguaran la sensación de protagonizar un hecho histórico.
El pueblo, la audiencia; pasamos horas siguiendo la evolución de los acontecimientos por televisión o Internet, viendo personas agolpadas frente al BCRA-a favor y en contra- que fueron rigurosamente seguidas por los medios que ayudaron a escalar los sucesos en forma cotidiana.
Martín Redrado, saliendo de 5 años de bajo perfil y majestuosidad financiera, paso a ocupar de repente las tapas de todos los medios, robándole cámaras al destacado Ricardo Fort.
Cada una de las interpretaciones que se dieron, remitían a la gente del común a una toma de posición ante el problema planteado, recreando la división y fogoneando una crisis potencial.
Gracias a Dios, una vez más; el riesgo país y las expectativas de devaluación en estos días regresan al lugar de comodidad, donde se encontraban antes de esta comedia de enredos. Otra estratagema institucional pergeñada por la política mañera, volvió a involucrar a los mercados que tuvieron un verano caliente.
Hoy los mismos operadores y tenedores de títulos acompañan los signos positivos del retorno a la sensatez que implica utilizar reservas genuinas para pagar deudas, sin nuevos creditos, ni pago de intereses. Suben los títulos públicos, baja el “riesgo país”, caen las expectativas devaluatorias en los mercados de futuros en New York, los tenedores de bonos vuelven a respirar, y todo parece indicar que la cordura ha regresado.
Pero no se haga ilusiones, no habrá tregua por parte de Al Qaeda; si bien el uso de reservas aumenta el respaldo que tenían los bonos, desde entonces se viene disparando sobre el “menor respaldo que tienen los depósitos”. Fogonear esto en el país de los Bonex confiscatorios de depósitos de Herman González-Menem y el corralito de Cavallo-De la Rua, donde la gente teme lo peor; es verdaderamente injusto. Esta nueva y solapada embestida, explica por qué el flujo neto de capitales del sector privado pasó de positivo a negativo desde el inicio de la crisis. En Febrero, la fuga de capitales estimada alcanzó los 1.200 millones de dólares. Un verdadero disparate, un ritmo que, anualizado, supera la velocidad de salida de capitales de 2009, cuando la monetización de la economía se detuvo, el crédito se redujo, y la economía se desacelero.
Todo esto, afortunadamente sucede, sin afectar el escenario de "inobjetable liquidez" que ostentan los bancos del sistema financiero argentino. Obviamente, todavía la colocación de préstamos no arranca, y la demanda de crédito es débil como consecuencia de la desconfianza instalada por los actores de esta “tragicomedia”, que nos intimida aun, contándonos acerca de eventuales tsunamis que podrían azotar la economía argentina.
Buscando la parte buena, lo que esta claro es que debemos volver a considerar una reforma integral de la Carta Orgánica del BCRA y el sistema financiero, sobre la base de rechazar o aceptar la idea que un tecnócrata sea el sustituto de los representantes elegidos por el pueblo para ejercer las decisiones financieras nacionales.
Mientras algunos desean mantener el statu quo trabajando horas extras para lograrlo, hablando de las bondades de la autonomía del BCRA; la democracia deberá crear nuevas opciones representativas, que exterioricen la legítima soberanía popular en las cuestiones financieras.

Convertibilidad, euro

Los problemas fiscales europeos, provienen de la baja productividad y la pérdida de competitividad de la mayoría de los países en dificultades. En los países que hoy tienen problemas, el sector externo no funciona como “driving force” (factor que impulsa) del crecimiento, por esa misma falta de competitividad; tampoco el consumo privado aporta, porque los costos internos son elevados-recuerde la convertibilidad en Argentina-, y resulta difícil mantener la recaudación. Al revés de lo que se le propone a Grecia y España, cuando se observa baja competitividad, hay que aumentar el gasto público para paliar la falta de creación de empleos por parte del sector privado. La corrección de las finanzas públicas exageradamente desequilibradas, luce difícil de resolver a través de las recetas de ajuste que ya comienzan a aplicarse, recibidas con disturbios sociales. El aumento del gasto público fue la válvula de escape de las presiones que enfrentaban las economías desarrolladas, ha sido lo que evito el desastre más grande que pudiera tener memoria la historia económica, a nivel recesivo.
Paradójicamente, los países emergentes no están sufriendo esas consecuencias nefastas, debido a su bajo nivel de endeudamiento público, sistemas financieros saludables, buenos niveles de ahorro, superávits comerciales, altas reservas internacionales, salarios consistentes con los niveles de productividad, y respetable horizonte de competitividad.
En cambio los países desarrollados al estallar la crisis, mostraban un nivel de endeudamiento público descomedido, cuentas externas deficitarias, costos salariales inconsistentes con los niveles de productividad y baja competitividad.
La Europa, sujeta al Tratado de Maastricht, violo sistemáticamente las pautas elementales de la regla fiscal básica, por esa razón la resolución de los problemas estructurales y de competitividad son peores aun. Las desparejas condiciones de los distintos integrantes de la zona, hacen que lo que sería adecuado para los miembros distanciados como Grecia y España-que necesitan tasas de interés bajas y devaluación del Euro-, es contraproducente para los países como Alemania, Francia y Holanda.
La “insincera y encubierta irresponsabilidad macroeconómica”, característica de
América Latina y su liderazgo de “insinceros e irresponsables economistas amigos del FMI”, que incumplieron periódicamente con todo lo prometido, se está reproduciendo en “países serios” como Inglaterra, Sudáfrica, Nueva Zelanda, Australia, Estados Unidos, Francia y Japón.
Detrás de los Pirineos y a la derecha de su pantalla, “los suburbio de la Eurozona”, con muchos años de tipo de cambio fijo frente a países como Alemania, se dan cuenta ahora, que el Euro como moneda única es un problema, dadas las enormes diferencias entre países europeos, en términos de posición fiscal y balanza de pagos. Además de lo expuesto, la verdad es que el flujo de capitales y de trabajo “intra Europa” no es plenamente libre, sino que lo digan los “cabecita rubias” del Este.
La realidad indica, que los países de la periferia de la Unión Monetaria Europea, no sólo no alcanzaron la convergencia real hacia los países centrales de la Unión, sino que los contrastes que exhiben son cada vez mayores. El ingreso en el Euro proporcionó a los países modestos un aura de confianza engañosa, como aquella “convertibilidad” Argentina en la década del noventa. Emocionales apariencias y falso resguardo financiero para los capitales que como en Europa, huyeron al primer fogonazo.
Para tener idea de la pérdida de competitividad que padece una economía, es necesario comparar la evolución de los costos laborales, respecto de la productividad, es decir, costo laboral por unidad de producto. En Alemania los costos laborales aumentaron en la misma proporción que la productividad, en los años posteriores a la irrupción de la moneda única (1999). Alemania es el país con menos desequilibrios fiscales, con el hándicap de haber incorporado una economía ineficiente a su locomotora, hace solo 20 años. Por contraste en Grecia, mientras los costos laborales aumentaron 62%, su productividad aumentó 28%, este alto deterioro de su competitividad, combinado con desequilibrios fiscales de magnitud, son un cocktail explosivo, difícil de igualar.
España e Irlanda, el otrora “leading case” de los economistas CAM*de Argentina, muestran una enorme discrepancia entre sus costos laborales y productividad, ambos sostienen el doble del costo laboral unitario de los Estados Unidos; no hablemos de comparar con Corea, Hong Kong, Vietnam, ni China.
*CAM (Confrontación Al Modelo)

Gasto Publico

Es absolutamente congruente que un gobierno peronista estimule la demanda agregada con políticas expansivas para crecer lo más posible, preocupándose menos por la inflación, que por el nivel de empleo. La presidenta está convencida que es posible volver a retomar un ciclo expansivo. Si bien el mundo de hoy no es el previo a la crisis de las hipotecas, Argentina tampoco es la que fuera antes de 2003. Como decía, el mundo ya no registra 5% promedio de crecimiento (PBI), aquella ayuda adicional, no juega a favor como entre (2003-2007); tampoco tenemos la capacidad ociosa que exhibíamos hasta 2006, la producción esta trabajando a pleno, y se hace cada vez mas difícil impulsar políticas expansivas sin consecuencias inflacionarias. Se suma desde 2008, la constante amenaza de la “confrontación permanente”, que obstruye la inversión y estimula la salida de capitales. Pero aun, en un contexto hostil, lo más probable es que el gobierno siga estimulando el gasto agregado con políticas expansivas, privilegiando la actividad y el empleo, sobre otros aspectos.
Si el Poder Ejecutivo gana la batalla de las reservas, el aumento del gasto primario del sector público nacional impulsado en los últimos años, se consolidara. Es un “objetivo estratégico” solapado, que condicionara cualquier intento futuro de volver a los felices noventa.
Acá no existe ningún error, nada de parches, no se quedaron cortos, no buscan caja, ni se trata de una locura; esta es parte de la estrategia que comenzó en Diciembre de 2005, con la cancelación al FMI. Terminar con las condicionalidades del FMI, permitió establecer una estrategia propia, y fijar un nivel de asignación de recursos que solo el Congreso podría modificar en un futuro, si asume el riesgo de enfrentarse con buena parte de la sociedad beneficiada por la redistribución del ingreso establecida por los gobiernos “K”.
Con más gasto público, mayor será la dificultad para que el próximo presidente pueda volver a cambiar de rumbo la estrategia iniciada en 2002. No será fácil volver a las AFJP, ni bajar las jubilaciones y, ni hablar de los “nuevos viejitos incorporados por el sistema”. Mucho menos debilitar sindicatos volviendo a destruir la industria.
En suma, el Gobierno “cree” en lo que esta haciendo, es su estrategia de largo plazo, y fue parte de su plataforma electoral; cambio la composición del ingreso nacional.
En su perspectiva, mantener alto el gasto agregado, aunque sea a costa de algo más de inflación, es un problema de corto plazo. Por eso es que recibe embates feroces de la ortodoxia y sus aliados, por seguir apuntalando la FMI, y mejorando los niveles de actividad, en base a un manejo fiscal de deterioro extra.

Marketing economico

(Ver 27-11-2008)…Si usted quiere que le diga: "todo está bajo control", no cuente conmigo.
(Ver 17-4-2009)…comunicadores y productores del marketing económico inflamen los corazones de esperanza especulativa, la realidad cotidiana desmiente ese optimismo insustancial.
(Ver 25-4-2009) “7 Razones que impiden una recuperación súbita en EE. UU.”
(Ver 2-7-2009) “The Rejoicing Springfield Comittee” espera una recuperación vertiginosa de la economía mundial basando su pronóstico en artilugios imaginativos…”

(Ver 28-08-2009) Mi deseo más preciado es que las cosas negativas que hube de escribir acerca de la hecatombe económica internacional se olviden, mientras que la obra de los artífices de la recuperación sobreviva, pero todavía lo mío, es solo un deseo preciado.
El gasto doméstico estadounidense no consigue recuperarse a la velocidad que declino (no existe salida en forma de “V”). Hubo además sectores de la economía fuertemente afectados por las dificultades climáticas como la construcción, el transporte, las ventas de autos, y esparcimiento.
Los principales analistas, ahora descartaron una salida en forma de “V”, casi todos asumen una “U”, y hasta algunos han comenzado a plantear el riesgo de una “W”.
Hay crecientes dudas acerca que el consumo privado pueda recuperarse fuerte en los próximos trimestres, una vez que sean retiradas las medidas de estímulo a la demanda, debido al considerable deterioro del mercado laboral, que afecta negativamente a los ingresos y la confianza de los consumidores. El crédito tampoco se recupera, porque existen muchas entidades financieras medianas y pequeñas que siguen con problemas que reducen su capacidad de financiamiento. Ni siquiera ellas mismas están seguras.
El sector externo esta limitado por la situación de la economía europea, que puede afectar adversamente a las exportaciones.
El celebre “libro Beige” publicado el miércoles 3 de Marzo, dice que la economía estadounidense mejoró en 9 de las 12 regiones durante Enero y Febrero, aunque modestamente. Según este importantísimo libro de crónica y expectativa de tan reputado prestigio, el gasto del consumidor se incremento en varias regiones, mientras que el comportamiento de las propiedades comerciales y la demanda de préstamos fueron “débiles” y el mercado laboral permaneció “flojo”.
Los indicadores mensuales de nivel de actividad y gasto del primer bimestre, fueron mixtos con sesgo negativo, debido en parte a las dificultades climáticas de la costa Este, que resultaron las más graves desde 1996. Siguen preocupando los indicadores de venta de casas nuevas y usadas, la confianza del consumidor del Conference Board, las solicitudes iniciales de seguro de desempleo y el índice ISM de manufacturas o expectativa de los gerentes de compra. Alientan cierta esperanza la producción industrial, el índice ISM de servicios, las órdenes totales de bienes durables, y las órdenes a fábrica. Las ventas de viviendas nuevas de Enero fueron muy negativas continuando con la tendencia del ultimo bimestre de 2009, solo en Enero cayeron 11.2% contra Diciembre y desde Octubre acumulan una baja de 22.8%, mientras que las ventas de viviendas usadas en el mismo mes cayó 7.2%, acumulando desde Noviembre una caída de 22.2%.
Esto ocurrió porque el programa de ventajas impositivas para la compra de propiedades que expiraba en Noviembre, generó un anticipo de compras que lógicamente afecto a los meses siguientes. Aunque, el paquete de estimulo para la compra de viviendas fue extendido hasta el 30 de Junio de 2010, esto no pudo evitar la caída de las ventas en Diciembre y Enero. No obstante, la extensión del plazo del paquete promocional, puede volver a impulsar la demanda en los próximos meses. Los precios de las viviendas se han recuperado débilmente. El índice Case-Shiller aumentó 0.3% en Enero, comparado con Diciembre, debido al debilitamiento de los programas de estimulo del gobierno, mas los remates hipotecarios. La relación precio-renta ya está en los niveles previos al boom inmobiliario, por lo que aparentemente el precio de las viviendas no debería seguir bajando.
El mercado laboral, otorgo un respiro en su informe de Febrero, se esperaba que los datos mostraran una destrucción mayor de puestos de trabajo no agrícolas, sin embargo la tasa de desempleo de Febrero se mantuvo en 9.7% de la PEA (Población Económicamente Activa), igual que el registrado en Enero de 2010, “altísima”.
Los precios al consumidor (IPC), muestran una caída mensual de una décima en el índice core, esta situación no se registraba desde principios de la década del sesenta. Durante los últimos 6 meses, se ha registrado una suba de solo 0.8% anualizada, la más baja desde 1965. Claramente estos datos son la confirmación, que la recuperación es mas débil que la pregonada por “Alicia en el país de las maravillas”.